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国际市场多空较劲 ICE原糖价格处于关键位置

目前ICE原糖处于比较关键的位置,市场多空双方展开较量。多方认为,巴西干旱造成食糖减产,并且减产幅度不断上调;油价走势以及乙醇收益导致市场进一步加大生产乙醇;

目前ICE原糖处于比较关键的位置,市场多空双方展开较量。多方认为,巴西干旱造成食糖减产,并且减产幅度不断上调;油价走势以及乙醇收益导致市场进一步加大生产乙醇;干旱天气造成欧盟担忧食糖减产。空方认为,目前巴西、泰国、印度的套保比例较低,如果原糖外盘价格反弹,将会吸引大批套保盘进场;印度、泰国食糖产量创出纪录高峰;中国消化库存的节奏也对市场造成压力;欧盟虽然减产,但是库存较往年高,如果明年库存消化能力下降,将会发布激进的食糖出口政策。

国际市场多空较劲 ICE原糖价格处于关键位置

巴西开始下调产量预估

2017/2018榨季巴西食糖产量约3887万吨,与2018/2019榨季的3420万吨相比,2018/2019榨季有467万吨的减产量,减产幅度约12%。同时,随着榨季进程不断推进,市场开始下调产量预估。总之,巴西糖市的基本面整体偏多。

一方面,巴西中南部降雨量较少,出现干旱情况是巴西食糖产量不断下调的主要原因。根据市场上对巴西中南部降雨的记录,市场预估2018/2019榨季降雨量处于10年最低水平,因而甘蔗产量对市场的影响会慢慢在中后期出现。

另一方面,糖醇比也是影响巴西食糖产量的主要原因。自5月开始,生产乙醇与生产食糖的收益接近,由于生产乙醇现金流回笼速度更快,所以自今年夏季以来,巴西生产乙醇的比例增加。

印度增产幅度较为突出

2017/2018榨季印度食糖产量为3244万吨,与2016/2017榨季的2220万吨相比有1025万吨的增产,增产幅度约46%。对2017/2018榨季全球食糖产量而言,印度增幅为全球产量增幅做了很大贡献。总体来看,印度糖市的基本面整体偏空。针对印度食糖大幅增产的情况,印度政府做了很多工作:补贴食糖出口200万吨、收储食糖300万吨、减少社会库存200万吨,即使今年可以顺利消化这700万吨库存,但是对于明年而言压力依旧存在。

泰国下半年出口压力大

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