8月31日PTA：现货高位持稳 期价跟随为主

现货：8月30日PTA现货在9250元/吨附近，较上一日保持稳定，pta现货加工费继续高位回落、至1940元/吨附近；市场货源依旧偏少、整体商谈清淡，主力供应商继续采购现货、采购价在9200元/吨以上，部分瓶片及长丝工厂少量出售pta，9月交割货源商谈在9100元/吨偏内；PX继续上涨约36美元/吨至1372美元/吨附近（上一日价格为1336美元/吨），沙特134万吨装置近日已经开始逐步停车、计划检修半个月以上、该装置原计划在9月中检修两周左右，整体PX市场供应依然较为紧张、四季度供需缺口预计有所收窄。

供需：pta库存维持低位小升态势，总体现货市场仍处供需偏紧格局。其中供给端，目前pta行业开工预计持稳在85.27%附近；装置方面，华南125万吨pta装置计划9月检修7天、110万吨装置计划10月中旬检修一个月的信息，不过目前超高利润情况下远期检修计划存在较多变数；后期关注停车的两套60万吨小装置9月的重启进度，和华东150万吨pta装置的检修执行时间。需求方面，8月30日聚酯整体开工率预计在90.5%附近；本周萧山18万吨长丝、东北10万吨瓶片装置开车重启，同时几套短纤及瓶片装置减产降负、预计影响规模在50万吨附近；聚酯产销水平高位回落，库存总体仍处很低水平。整体来看聚酯产出高位回落后趋于持稳，本周聚酯环节利润有所改善、长丝整体有一定利润、其余多在盈亏平衡附近偏内，接下来下游利润演变路径仍是焦点，8月底之后聚酯停车装置会陆续有重启，且仍有几套新旧聚酯装置处在逐步投复产过程中，预计聚酯产出水平下降速度会很缓慢。

观点：上一日，TA09震荡回升为主、主力合约01震荡为主、11合约走势略有回升，pta库存维持低位小升状态、供需紧张局面阶段性略有缓解，但整体供需仍处偏紧大格局，目前市场格局下、龙头厂商行为较为关键，处于高位的pta现货价格弹性很大，而期货价格处于大贴水局面、尤其是主力01合约贴水仍高达1300-1400元/吨上下，期现货价格未来的节奏可能会出现较大差异、现货可能会高位整理、01合约则可能在震荡中有所抬升。总体操作上，远期合约01未来具备潜在做多机会，但往下也有一定的弹性空间、以回调买入策略为主。

策略：01回调买入为主，现货及近端合约观望为主。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期。