国内外油脂市场供需基本面显分化 建议做多趋势型投资者静待契机

核心观点

国内外油脂市场供需基本面显分化，个人倾向于，油脂类协同走升的趋势短期内或难以确立，建议做多趋势型投资者静待契机；豆棕油做阔思路不改。

短期来看，美豆丰产预期落地势必对国际市场豆类品种构筑显著抛压。另一方面，中美贸易摩擦或在一定程度上延缓国际市场供应压力传导至国内的步调，对中长期供需端的影响尚待观望。

从量能来看，随着油厂陆续停机检修，国内大豆压榨量高位回调，短期有望自192万吨降至185万吨。

4.9月之后马来西亚棕榈油迎来季节旺产周期，产地卖货压力将波及国内市场。预计9-10月我国棕榈油月度到港量均将超过50万吨。从季节性角度考虑，豆棕价差趋势性走廓行情待续。

受北半球大豆关键生长期天气炒作助益，7月中旬之后，内盘油脂类期价自年内低点反弹，协同走出一波季节性上涨行情。

在豆菜粕期价遭遇非洲猪瘟疫情掣肘，双双高位回调的同时，买油抛粕套利单活跃进场，在很大程度上巩固了油脂类偏强震荡的基调。

反观国内现货市场，中美贸易磋商未果，美豆输华停滞“常态化”；油厂停机检修，出货压力略有缓解；大中院校开学在即，油脂小包装备货陆展开；马棕油产地压力趋增，国内棕榈库存低位徘徊。

国内外油脂市场供需基本面显分化，个人倾向于，油脂类协同走升的趋势短期内或难以确立，建议做多趋势型投资者静待契机；豆棕油做阔思路不改。

丰产几成定局，国内承压有限