“现在股市行情不大好,我们基本处于空仓休息的状态。身边一些做私募的朋友,为了节省成本,有的以前租住在城市金融中心地段的,搬到了偏远郊区,有的干脆直接清盘解散。
北京中金量化科技投资有限公司创始人高健表示,货币政策边际放松,原油价格上涨,人民币贬值,都会导致商品价格进一步上升,预计下半年商品将会是最抢眼的大类资产,CTA策略也是最抢眼的。
相关人士表示,目前有一类海归系私募机构,他们的主要特征是量化CTA,其影响力正在逐渐增强,受到不少投资者追捧。
今年以来,期货类产品在巷陌深处发散出阵阵酒香,引得资金纷纷驻足,在大类资产配置领域再度上演“城头变幻大王旗”的一幕。
据数据,截至7月底,八大策略类私募产品中,管理期货策略(CTA策略)产品表现最佳,平均收益率为4.35%,超六成产品实现正收益;而股票策略产品收益率仅为-8.4%,正收益占比仅为21.5%。
尽管如此,期货私募的管理规模却始终难以有实质性的突破,这背后有着来自期货市场规模、投资理念等多方面的局限性。
谁在念规模“紧箍咒”
“虽然期货市场发展迅猛,但市场规模并不大,期货私募容量还较小。”固利资产董事长王兵此前在接受媒体采访时表示,衍生品工具不够丰富,期货市场波动幅度较大等因素,限制了市场容量的提升。
这在对冲基金领域表现得最为明显。据私募排排网数据中心不完全统计,今年以来,共有383只成立时间满7个月的相对价值策略对冲基金产品,平均收益率达1.82%,其中实现了正回报的产品有229只,占比59.79%。
相关人士表示,2018年二季度开始,相对价值策略的Alpha上升明显,主要原因一方面在于2017年上半年,股指期货开仓手数由原来的10手放松到20手,私募基金对冲规模进一步加大,而且随着市场单边风格的转换,对冲效果更明显,对于策略的收益也有了进一步提升。
“由于目前A股市场对冲手段有限,很难做到真正的市场中性策略。因此,在风险头寸上通常都留有一定的风险敞口。从该策略2017年至今的净风险敞口来看,与历史均值基本一致,略低于历史均值17%。综合来看,国内相对价值策略在净风险敞口上通常会留有20%以内的风险敞口,主要在于国内对冲工具不足和受限,尤其是在对冲市场风险上,敞口通常较大,市值和风格的敞口相对要小很多。随着国内对冲工具的不断丰富以及政策的逐步放开,相信该策略在将来可以做到真正的市场中性。”前述人士表示。
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