郑糖增仓小涨 整体空头持仓更显优势

白糖期权主力合约概览

行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR901增仓上涨，收报4997元/吨，涨幅为0.50%，成交量为58.24万手，持仓量为37.53万手，日增仓+8326手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.01%、11.44%、11.81%和11.98%。

8月21日，受标的白糖期货SR901增仓上涨的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌，SR901系列平值期权隐含波动率收于17.15%，较前一交易日小幅上涨。今日白糖期权成交量1.68万手(按双边计算，下同)，持仓量21.34万手，成交额1564万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.16和0.70，从成交量来看投资者偏好看跌期权，从持仓比率来看后市依旧偏悲观。从持仓分布来看(考虑成交量，选取流动性较好的期权合约)，看涨期权在5700处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的79.14%和5.20%、持仓量占比分别为72.92%和16.02%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

巴西雷亚尔兑美元恢复跌势，以及巨量供应向价格施压；印度政府将提升汽油中的乙醇掺混的比例，该举措可减轻糖的压力；总体上，供应压力仍尚未缓解的前提下，预计国际糖价将延续弱势运行。国内7月白糖产销数据良好，导致8月白糖销售压力不减，目前国内外糖价差逐渐扩大，进口利润逐渐俱增，预计后市白糖需求有所打压，走私糖亦打压期价，但是缅甸称暂时停止发放转中国出口的白糖许可，预计走私糖打压有所减弱。SR901合约震荡小涨，当前仍处于系统均线之下，尚未站上5000元/吨，预计后市仍将在低位震荡。期权持仓方面，主力合约SR1901看涨期权空头持仓量远超多头持仓，前五名多头、空头皆小幅增仓；主力合约SR1901看跌期权多头持仓量高于空头持仓量，前五名多头和空头皆小幅增仓，整体上，空头持仓更显优势。期权操作上，方向性策略：新单暂时观望。波动率策略：隐含波动率当前位于历史高位，可分步建仓构建宽跨式组合做空波动率，逢高卖出SR901C5000，逢低卖出SR901P4900。