8月21日白糖：贸易战现转机 郑糖跟涨大盘

重要数据：2018年8月20日，白糖1809合约收盘价4730元/吨，较前一日上涨1.37%。白糖1901合约收盘价4990元/吨，较前一日上涨1.51%。当日1901白糖与1809合约价差为260元/吨，较前一日上涨10元/吨。现货方面，2018年8月20日国内主产区白砂糖柳州均报价5230元/吨，较前一日下跌25元/吨，南宁均报价5210元/吨，较前一日下跌20元/吨，昆明均报价5165元/吨，较前一日上涨5元/吨，绵白糖乌鲁木齐均报价5600元/吨，较前一日上涨0元/吨，主销区武汉白砂糖均报价5630元/吨，较前一日下跌35元/吨，主要进口区日照白砂糖均报价5450元/吨，较前一日上涨0元/吨。

国际市场方面，ICE美糖11号主力合约2018年8月20日收盘价为10.11美分/磅，较前一交易日下跌0.09美分/磅。2018年8月16日巴西糖进口价估算指数为2994元/吨，较前一日上涨4元/吨，泰国糖进口价估算指数为2855元/吨，较前一日上涨4元/吨。2018年8年16日OPEC原油价格69.47美元/桶，较前一日下跌0.30美元/桶。 

2018年8月20日，SR901C4900收盘价为220.5元，较前一日上涨35.0元，隐含波动率为13.31%，SR901P4900收盘价为137.5元，较前一日下跌31.5元，隐含波动率为19.94%。

2018年8月20日，郑交所白砂糖仓单数量为31928张，较前一日减少1549张，有效预报的数量为1859张，仓单和有效预报总数量为33787 张，较前一日减少1549张。

据普氏能源资讯，巴西咨询公司JOB Economia e Planejamento的一份报告称，因全球食糖价格低，乙醇盈利能力高以及需求强劲，巴西可能将下降为世界第二大糖生产国。报告称，市场对增加巴西乙醇产量的激励措施，再加上对下榨季印度更大糖产量的预期，印度可能成为世界上最大的食糖生产国。自2017年10月以来，巴西商业乙醇溢价超过国内白糖的比例为4％到40％不等，这一趋势预计将在未来持续。预计巴西北部东北地区将生产270万吨糖，中南部地区将生产2700万吨糖，合计2018/19榨季生产2970万吨糖，巴西中南部的产量将比2017/18年度的水平低910万吨。预计巴西同期将生产312亿升乙醇，其中包括中南部地区的292亿升乙醇。据该报告称，CS区域预计的乙醇产量将打破2015/16年度创下的282亿升的纪录。

据广西糖网消息，为减缓全球糖价低迷的不利影响，近日泰国4家甘蔗种植者协会致函工业部请求额外资金支持，而全球增产导致泰国最终甘蔗价不到772泰铢/吨，低于去年制定的初始甘蔗价880泰铢/吨，因此泰国甘蔗与糖基金可能需要向糖厂补贴至少150亿泰铢以弥补价格差。

策略：昨日受中美和谈消息导致整个商品盘面普遍上涨影响，郑糖跟涨，但当前美元兑巴西雷亚尔持续走高导致ICE原糖下跌，内外价差拉大，若没有进一步中美和谈等利多商品大盘消息刺激，市场情绪反应后郑糖将回落，短期内谨慎看空。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA报告预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险、贸易战风险。