8.21今日最新白糖价格行情走势：多空因素交织郑糖区间震荡运行

白糖：贸易战现转机，郑糖跟涨大盘

策略：昨日受中美和谈消息导致整个商品盘面普遍上涨影响，郑糖跟涨，但当前美元兑巴西雷亚尔持续走高导致ICE原糖下跌，内外价差拉大，若没有进一步中美和谈等利多商品大盘消息刺激，市场情绪反应后郑糖将回落，短期内谨慎看空。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA报告预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险、贸易战风险

观点： 仓单持续流出，郑糖短期维持低位震荡态势

信息分析：

(1)昨日，郑糖主力中幅反弹，成交量小幅增加，持仓量减少 1.3 万手，主力合约全天上涨 1.51%。

(2)美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至 8 月 14 日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓减少 11351 手，至 78624 手的近三个月最低水平，原糖投机商继续在不利的宏观局势下卖出。总持仓为 1034096 手，较前周减少 1543 手。

(3)俄罗斯新闻机构 TASS 报道称，俄罗斯 2018/19 榨季糖产量或下降逾 10%，但仍在 600 万吨以上。俄罗斯 17/18 榨季累计产糖 670 万吨，同比提高 8.1%，食糖需求量达 610 万吨;但由于国际糖价低迷，新榨季甜菜种植面积下降 5.7%，至 113 万公顷。

逻辑：近期，郑糖反弹后再次大幅回落，一方面，缺乏新的利多刺激，其次，现在大幅反弹，时间有点早，且 5200 左右的价位，继续向上的空间不大;中糖协数据显示，7 月销售数据好转，广西 7 月销售量大增，对郑糖形成支撑;但内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。近期，打击走私力度加强，7 月销售数据好转，对郑糖形成支撑，后期糖价能否继续反弹取决于后期食糖消费情况，后期关注打私情况及 8 月销售情况。

操作建议： 震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

【重要资讯】

1. 截至8月14日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓减少11351手，至78624手的近三个月最低水平，原糖投机商继续在不利的宏观局势下卖出。

2. 8月14日凌晨，温州乐清市打私专班联合乐清湾海事处、乐清市港航局、雁荡公安分局，破获一起走私白糖案，查获走私白糖约300吨，案值200余万元。

3. 柳州有中间商20日站台报价5230元/吨，报价下调20元/吨;仓库报价5210元/吨，报价不变。

【交易策略】

1. 单边：SR1901短期震荡，短线投资者4850-5200之间震荡操作。中长期保持空头思路，长线投资者遇阻力位继续布局远月空单。

2. 套利：持有白糖15正套，如回落50附近仍可以逐步介入。

3. 期权：卖出看涨期权。

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年8月20日白糖主力1901合约震荡收涨，开盘4921元/吨，收盘4990元/吨，较前一交易日结算价涨24元/吨或0.10%，成交量75.30万手、持仓量36.73万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.09美分或0.88%，报每磅10.11美分。

基本面消息：

1.截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨;累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

2.商务部、国家发展和改革委员会近期将2018 年农产品进口关税配额再分配有关事项进行公告，将按照网上申报的顺序对用户交回的配额进行再分配，10 月1 日前将关税配额再分配的结果通知到最终用户。

3.据印度当地媒体报道，在政府决定允许直接用甘蔗生产乙醇的激励下，独立酿酒厂计划将于今年10月开工。糖业估计2018-19榨季约200万吨用于产糖的甘蔗将被改用于生产乙醇。

4.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至8月14日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓减少11351手，至78624手的近三个月最低水平，原糖投机商继续在不利的宏观局势下卖出。总持仓为1034096手，较前周减少1543手。

现货方面：8月20日上午白糖冲高回落，但下午强势收红。主产区现货报价维持不变，总体成交一般偏好，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5210元/吨;仓库报价5170-5240元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5110-5210元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5230元/吨;仓库报价5210元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5210-5240元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5190-5210元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5320元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5130-5200元/吨;大理中间商报价5120-5160元/吨;祥云中间商报价5110-5160元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5160-5180元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5130-5160元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5350-5450元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。8月20日SR901震荡收涨0.10%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周一震荡收跌0.88%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

多空互为因果，郑糖延续小区间震荡

要点

1.原糖：受雷亚尔疲软的影响，原糖创十年来的新低，盘中失守10美分，从原糖的趋势来看，没有任何见底的迹象。

2. 国内现货：昨日(8月20日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5230元/吨(-25);南宁中间商站台报价5210元/吨(-20);湛江中间商报价5130-5160元/吨(-20);昆明中间商报价5130-5200元/吨(5)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(8 月20日)，SR1901合约开盘4921，收跌24点(跌幅0.48%)，报收4990，减仓6856手，持仓为366974手。

4. 截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨;累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

5. 2018/19年榨季，我国甘蔗新植面积占种植总面积的39.0%，而2年以上宿根蔗面积占比只有9.7%，71.4%的甘蔗只有一年宿根甚至是需要每年翻种。

6. 近日泰国4家甘蔗种植者协会已致函工业部，要求获得额外支持，以弥补全球糖价低迷的不利影响。

小结：一方面原糖昨晚夜盘曾一度跌破10美分，且原糖处于大熊市之中，没有任何见底迹象，输入性风险直接对国内糖价的威胁较大。另一方面近期商品市场部分品种涨势如潮，市场的做多氛围也对郑糖形成传导效应，从而让郑糖盘面有一定的抗跌性。金融属性的利多和输入性风险的利空互为因果交织，而随着采购进入尾声，现货面对盘面的支撑作用在衰减，乘着郑糖跟风反弹之际，建议逢高尝试开空操作。

雷亚尔贬值打压 原糖盘中破10美分

巴西雷亚尔走软，糖价继续下挫。10月原糖价格下跌0.09美分，跌幅为0.9%。市场亲睐的候选人选票远低于竞争对手，巴西货币持续贬值。以美元计价的糖价更贵，供应意愿增加。关注10美分一线能否守住。夜盘郑糖震荡整理，原糖弱势限制郑糖上行，但目前库存不高支撑糖价。短期关注原糖能否企稳，郑糖预计震荡为主，操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)原糖期货10年来首次跌穿每磅10美分，受最大种植国--巴西的货币雷亚尔疲弱拖累。 巴西雷亚尔兑美元下跌，此前的一份民意调查显示，市场青睐的10月大选候选人的支持率远落后于竞争对手。这使得用当地货币计算，以美元计价的商品价格更贵。10月原糖期货收跌0.09美分，或0.9%，报每磅10.09美分，盘中跌至10年低位每磅9.98美分。南宁中间商站台报价5210元/吨;仓库报价5170-5240元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5110-5210元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5230元/吨;仓库报价5210元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5210-5240元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5190-5210元/吨，报价不变，成交一般。糖价继续下行概率较大，原糖下行拖累国内行情。

巴西雷亚尔昨日收市报3.9707创下6月上旬以来新高，受汇率下挫原糖盘中跌破10美分关口，10月合约收盘报10.11美分/磅，跌0.43美分。新兴经济体面临货币贬值，市场恐慌性情绪放大，原糖前期天气利好和巴西产糖量缩减难以给投资者信心。咨询公司称，巴西干旱天气和糖醇比调整，预计产糖量下调至2970万吨，印度新榨季有望超越巴西成为第一大产国。国内郑糖强势反弹主要受缅甸货币兑美元贬值，官方宣布白糖转口贸易暂停刺激，市场解读云南边境走私糖短期内受控，901盘中反弹突破5000后盘整。近期甜菜仓单不断流出，显示甜菜仓单与走私糖价差缩小，海关缉私严打初有成效，冰糖厂开始接仓单。关注商品波动，资金流向将令多空博弈加剧，建议暂时观望。

洲际交易所(ICE)原糖期货 10 年来首次跌穿每磅 10 美分，受最大种植国--巴西的货币雷亚尔疲弱拖累。国内白糖市场，全国白糖产销数据抢眼，7 月单月销糖110 万吨，同比增加 48 万吨，产销率高于去年同期水平;但由于 7 月采购量过大，导致 8 月白糖销售压力不减，后市白糖补库减弱;而7月新增工业库存环比下滑28.9%至 270 万吨，后期对于白糖新增工业库存延续季节性下降。在政策影响下正规进口糖配额下调或者延后，但是目前国内外糖价差逐渐扩大，特别是巴西糖、泰国糖进口成本继续下滑，预计进口利润将逐渐抬升，进而对国内糖价有所打压。但是缅甸称暂时停止发放转中国出口的白糖许可，预计走私糖打压有所减弱。随着临近交割，盘内价格波动加剧。操作上，短期建议郑糖 1901 合约暂且在 4850-5050 元/吨高抛低吸为主，激进者可轻仓试多。

ICE 原糖继续下跌，期价跌破 10 美分，受巴西货币走弱影响。广西南宁中间商报价 5210 元/吨，跌 20;南宁集团无报价，厂仓报价 5110-5210 元/吨。短线关注进口数据公布的情况。郑糖夜盘振荡整理，期价反弹受阻，整体保持弱势振荡的可能性较大，操作上观望为宜。