8.16今日最新白糖价格行情走势：郑糖期货将面临再创新低风险

策略：受土耳其里拉贬值影响，巴西雷亚尔对美元汇率持续走低，雷亚尔疲软刺激郑糖由企稳转而下跌，若全球避险情绪继续发酵，雷亚尔进一步贬值，郑糖或将继续回落，短期内谨慎看空，前期多单持有者可考虑适时平仓离场。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，预计下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA 5月预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险

观点：无新利多刺激及甜菜仓单压制，郑糖大跌

信息分析：

(1)昨日，郑糖大幅下跌，成交量大幅增加，持仓量增加 2.70 万手，主力合约全天下跌 2.02%，夜盘，郑糖继续大跌，近月触及跌停。

(2)据印度当地媒体报道，在政府决定允许直接用甘蔗生产乙醇的激励下，独立酿酒厂计划将于今年 10 月开工。为了避免进一步食糖生产过剩，并确保及时向农民付清蔗款，政府在今年年初允许糖厂建立独立的酿酒厂，直接从甘蔗中生产乙醇。印度糖厂协会(Isma)预测，从 2018 年 10 月开始的 2018-19 榨季，印度糖产量将创下 3550 万吨的新纪录。而印度的食糖消费量估计为 2550 万吨。

(3)近日，炙热的天气烘烤着欧洲北部地区农田，同样打压糖用甜菜植株，令其单产远低于去年丰收水平。欧盟官员预计 2018/19 年度糖产量减少，头号种植国法国、德囯、波 兰和英国炎热的夏季将令产量降幅加深。

逻辑：近期，郑糖反弹后再次大幅下跌，一方面，缺乏新的利多刺激，其次，现在大幅反弹，时间有点早，且 5200 左右的价位，继续向上的空间不大，近月甜菜仓单压制，拖累郑糖;中糖协数据显示，7 月销售数据好转，广西 7 月销售量大增，对郑糖形成支撑;但内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一;外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450 元/吨，SR1901 价格在 4800 附近将有非常强的支撑;近期，打击走私力度加强，7 月销售数据好转，对郑糖形成支撑，后期糖价能否继续反弹取决于后期食糖消费情况，后期关注打私情况及 8 月销售情况。

操作建议：震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

郑糖弱势下行，建议短线操作

国内盘面：2018年8月15日白糖主力1901合约震荡收跌，开盘5073元/吨，收盘4959元/吨，较前一交易日结算价跌154元/吨或3.01%，成交量80.88万手、持仓量41.03万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周三震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.10美分或0.97%，报每磅10.23美分。

基本面消息：

1.截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨;累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

2.据印度当地媒体报道，在政府决定允许直接用甘蔗生产乙醇的激励下，独立酿酒厂计划将于今年10月开工。糖业估计2018-19榨季约200万吨用于产糖的甘蔗将被改用于生产乙醇。

3.美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至8月7日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓略减1053手，至67273手，期间原糖低位徘徊。总持仓为1035639手，较前周增加5448手。

现货方面：8月15日下午白糖继续暴跌，而且尾盘跌幅加剧。但主产区现货报价基本持稳，总体成交一般偏淡，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5220元/吨;仓库报价5220-5270元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5170-5270元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5280元/吨;仓库报价5240元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5260-5290元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5250-5260元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5230-5240元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5240-5300元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5120-5220元/吨;大理中间商报价5100-5180元/吨;祥云中间商报价5100-5170元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5160-5180元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5150-5220元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5350-5450元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。8月15日SR901震荡收跌3.01%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周三震荡收跌0.97%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

输入性叠加系统性风险，郑糖各合约将面临再创新低的风险

要点

1.原糖：近期国际市场黑天鹅事件频发，部分新兴国家货币大幅贬值，雷亚尔也在其中，引发了原糖市场的持续走弱，而伦敦原糖收盘至310美元附近，已经跌至2008年底的最低水平附近。

2. 国内现货：昨日(8月15日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5280元/吨(-20);南宁中间商站台报价5220元/吨(-50);湛江中间商报价5150-5220元/吨(-15);昆明中间商报价5120-5220元/吨(-15)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(8 月15日)，SR1901合约开盘5073，收跌154点(跌幅3.01%)，报收4959，增仓35988手，持仓为410300手。

4. 截至2018年7月底，2017/18年度全国累计销糖760.97万吨，比上年同期增加96万吨;累计销糖率73.81%，比上年同期加快2.19个百分点。

5. 印度糖厂协会(Isma)预测，从2018年10月开始的2018-19榨季，印度糖产量将创下3550万吨的新纪录。相比之下，印度的食糖消费量估计为2550万吨。业内消息人士称，全国各地正在建立12家现代酿酒厂用于生产乙醇。一吨甘蔗能产出约600升乙醇。糖业估计2018-19榨季约200万吨用于产糖的甘蔗将被改用于生产乙醇。

6. 俄远东吸引投资和出口支持署投资经理杜布罗夫斯基表示，远东希望在本地区联合发展农业，政府愿意向中国投资者提供广袤的土地用于农业项目。

小结：部分新兴国家货币大幅贬值，全球资产面临系统性风险的冲击，除原油外大宗商品承压。而伦敦白糖已运行至2008年底以来的低位，而纽约原糖10合约离10美分近在咫尺。输入性风险叠加系统性风险，郑糖901打破前期5000-5200的箱体运行，5000大关由箱底变成了阻力位。短线901参考运行区间4850-5000。而809合约由于主动承接糖匮乏，呈现了较大的期现偏离度，由于期货的连续下跌，引发现货端价格松动。从技术看，郑糖各合约又将面临再创新低的风险，大趋势上又重回下跌的熊市通道。操作上901背靠5000一线逢高开空，滚动做空操作。

雷亚尔急挫 原糖在低位徘徊

土耳其危机引发新兴市场承压，雷亚尔继续贬值，糖价收跌。10月原糖价格下跌0.11美分，跌幅为1.06%。雷亚尔兑美元企稳，期糖获得支撑。短期货币因素主导市场，原糖前低面临考验。夜盘郑糖大幅下跌，近月合约盘中跌停。外盘弱势，国内商品集体走跌，空头资金发力。但是盘面价格已有偏离基本面的迹象，近月合约价格与现货价差过大，后期存在修复可能。操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)原糖期货周三跌向周一触及的三年低点。土耳其危机令新兴市场货币陷入困境，其中包括全球最大糖生产国巴西的货币。10月原糖期货收跌0.11美分，结算价报每磅10.23美分，徘徊在周一触及的三年低位10.21美分附近。白糖继续暴跌，触及4850附近。但主产区现货报价基本持稳，总体成交一般偏淡，南宁中间商站台报价5220元/吨;仓库报价5220-5270元/吨，昆明中间商报价5120-5220元/吨，湛江中间商报价5150-5220元/吨，乌鲁木齐中间商报价5350-5450元/吨。总体而言，国内糖市大周期仍延续熊市格局，上方压力位在5200元/吨，前期空单继续持有。

土耳其货币暴跌引发新兴市场汇率大幅波动，巴西雷亚尔上涨，令投机基金继续增持空单，原糖10月合约收盘报10.23美分/磅，跌0.10美分。短期内原糖跟随大宗商品走势，预计仍处于低位区盘整。欧洲干旱天气对甜菜生长可能带来损害，新榨季甜菜产量接近5年平均值，其中最大种植国法国预估单产为13.6吨/公顷，比上年下降2.4吨/公顷，而欧盟新榨季产糖同比减少150万吨。国内郑糖夜盘受发挥交割月提保引发强平，809合约一度跌低，在空头获利平仓离场，809收盘报4686。仓单消化缓慢，甜菜仓单升水稳定，甘蔗糖升水快速上涨，关注冰糖企业采购情况。现货市场受盘面波动，交投愿意清淡，集团多次下调报价。糖价宽幅波动，盘面预计反弹可能，日内交易谨慎仓位。

洲际交易所(ICE)原糖期货周三跌向周一触及的三年低点。土耳其危机令新兴市场货币陷入困境，其中包括全球最大糖生产国巴西的货币。巴西雷亚尔兑美元走软，促使投资者卖出以美元计价的商品，因这些商品相对于本国货币的价值更高。

全国白糖产销数据抢眼，7 月单月销糖 110 万吨，同比增加 48 万吨，产销率高于去年同期水平;而 8、9 月将白糖采购的关键期，若贸易商受双节补货，需求保持乐观态势，预计该 2 个月合计销糖有望达到近几年均值的200 万吨;在需求乐观的态势下，使得 7 月新增工业库存环比下滑 28.9%至 270 万吨。那么后期对于白糖新增工业库存压力有所缓解。在政策影响下正规进口糖配额下调或者延后，叠加目前国内外糖价差转为正挂，随着外盘弱势，进口利润俱增，预计后市白糖供应有所增加。另外据悉，缅甸出口糖达 25 万吨，可见走私糖无疑仍是目前市场最大的利空，关注最新打私情况。前十持仓席位当中，多头席位纷纷减仓，空头席位纷纷增仓，可见市场看空情绪浓厚。操作上，短期建议郑糖 1901 合约暂且在日内交易为主，长期熊市仍存在。