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2年期国债恰逢其时 1年期甚至更短期限也有需求

2年期国债期货合约将于8月17日在中金所正式挂牌交易,推出2年期国债期货具有重要的现实意义。近年来,2年期国债发行频率加快、规模扩大、市场欢迎度不断上升,上市已经具备现货基础;

2年期国债期货合约将于8月17日在中金所正式挂牌交易,推出2年期国债期货具有重要的现实意义。近年来,2年期国债发行频率加快、规模扩大、市场欢迎度不断上升,上市已经具备现货基础;在5年期、10年期国债期货合约运行良好的情况下,市场主体避险客观要求中短期的利率期货品种;尽快上市2年期品种,对于完善国债收益率曲线及推进利率市场化意义重大。2年期国债期货仍然不是短期国债期货品种,其尽快推出可以为将来推出短期利率期货积累经验。

A推出时机成熟

国内外双重因素推动2年期国债期货上市

今年以来,国内外经济形势错综复杂。国内方面,第一,重要经济指标显著低于市场预期。在防范系统性金融风险背景下,实体企业和金融机构面临较大的政策收紧和强监管的压力。2018年以来爆发多起信用债违约事件,客观上反映了市场对于短期利率风险规避工具的强烈需求。2年期国债期货不仅可以应用于国债市场,而且可以对金融债和高等级信用债进行套期保值,对冲金融债和信用债中的利率风险。第二,7月31日召开的中央政治局会议提出要把好货币供给的总闸门,国务院常务会议也提出稳健的货币政策要松紧适度。此时推出2年期国债期货,恰好为市场提供了短期限的利率风险规避工具。第三,股指期货常态化交易恢复在即,股市及股指期货将分流债券市场部分资金,债券市场面临价格波动的不确定性,需要2年期国债期货保驾护航。

时至年中,中美贸易摩擦全面升级,8月1日,美国方面表示,将对从中国进口的约2000亿美元商品加征税率,税率由10%提高至25%。关税威胁导致人民币接连跌破重要关口。此外,美联储加息预期仍在,这无疑给人民币雪上加霜。如此一来,一方面,利率与汇率联动,汇率的不断下跌会通过经常账户和资本账户两个渠道对利率产生影响,增加利率波动;另一方面,人民币接连跌破重要关口,不仅会给国内带来严重的资本外流压力,而且外汇的流出无疑会限制我国基础货币的扩张,造成国内流动性进一步紧缩。两方面的因素叠加将导致国内利率波动面临极大的不确定性,此时推出2年期国债期货,能够及时为市场提供短期限的利率风险规避工具。

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