8.15沪锌：谨慎看空 空头谨慎持有

现货方面，LME锌现货贴水 13.50 美元/吨，前一交易日升水3.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21370-21460元/吨，0#普通对1809合约报升水300-330元/吨，逢跌炼厂惜售不出，日内价差较昨日进一步扩大至300-400元/吨左右。

库存方面，8月14日LME锌库存增加1.05 万吨至 25.62 万吨，注销仓单减少至7.84 %。根据我的有色，8月13日锌锭库存13.64 万吨，较上周五减少 0.53 万吨。镀锌库存 95.92 万吨，较上周减少 0.17 万吨。

观点：昨日国内外锌价大跌后再度下探。国内外现货早已表现疲软， LME现货由高升水转为贴水，海外连续两日交仓2万余吨，逼仓行情告一段落，反映现货市场供需紧张程度有所放松。由于海外现货表现疲软，锌锭进口窗口再度开启，锌锭进口量有望增加。下游消费主力镀锌高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月锌锭消费将再度下滑，上周镀锌产能利用率下滑3%，锌中短期基本面疲软因而使其成为资金做空首选之一。中线来看，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐提高，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。

策略：谨慎看空。空头谨慎持有，但目前冶炼产能暂未大量释放不建议追空。

风险点：人民币贬值利多内盘商品价格，库存低位。