8.15白糖：雷亚尔疲软 郑糖回落

重要数据：2018年8月14日，白糖1809合约收盘价4829元/吨，较前一日下跌1.05%。白糖1901合约收盘价5061元/吨，较前一日下跌1.79%。当日1901白糖与1809合约价差为232元/吨，较前一日下跌41元/吨。现货方面，2018年8月14日国内主产区白砂糖柳州均报价5300元/吨，较前一日下跌5元/吨，南宁均报价5270元/吨，较前一日上涨0元/吨，昆明均报价5185元/吨，较前一日上涨0元/吨，绵白糖乌鲁木齐均报价5600元/吨，较前一日上涨0元/吨，主销区武汉白砂糖均报价5680元/吨，较前一日上涨0元/吨，主要进口区日照白砂糖均报价5450元/吨，较前一日上涨0元/吨。

国际市场方面，ICE美糖11号主力合约2018年8月14日收盘价为10.33美分/磅，较前一交易日上涨0.05美分/磅。2018年8月13日巴西糖进口价估算指数为2993元/吨，较前一日上涨4元/吨，泰国糖进口价估算指数为2849元/吨，较前一日下跌37元/吨。2018年8年13日OPEC原油价格70.97美元/桶，较前一日上涨0.37美元/桶。

2018年8月14日，SR901C5000收盘价为215.0元，较前一日下跌50.0元，隐含波动率为13.74%，SR901P5000收盘价为155.0元，较前一日上涨39.5元，隐含波动率为19.84%。

2018年8月14日，郑交所白砂糖仓单数量为34869张，较前一日减少296张，有效预报的数量为1337张，仓单和有效预报总数量为36206张，较前一日增加531张。

受土耳其货币危机影响，新兴市场国家资金外逃寻求安全资产庇护，巴西货币雷亚尔遭遇贬值，周一美元兑雷亚尔上涨至3.897，涨幅0.86%。

印度金融快报消息，为了避免地方合作糖厂划入不良资产类别，马哈拉施特拉邦国家合作银行将其估值从2900卢比/公担提升至3000卢比/公担，使得马哈拉施特拉邦的糖厂额外获得15亿卢比贷款以足够给付蔗农FRP价格。

普氏能源旗下贸易流软件cFlow数据显示，运载4000万升乙醇7月23日从巴西圣保罗港口出发的Cielo di Salerno号船将于8月20号抵达旧金山。该船所载货物为美国2018年第一批进口乙醇。该巴西生产商货主表示在接下来的几个月还将有2.5亿乙醇出口至加利福尼亚。普氏能源分析师估计巴西将在2018年向加利福尼亚出口约4亿升乙醇。

策略：受土耳其里拉贬值影响，周一巴西雷亚尔对美元汇率走低，雷亚尔疲软刺激昨日郑糖下跌，若全球避险情绪升级，雷亚尔进一步贬值，郑糖或将继续回落，短期内谨慎看空，基于当前汇率走势不确定性较强，可考虑做多波动率。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，预计下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA 5月预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险。