现货:8月14日PTA现货在7695元/吨附近,较上一日上涨145元/吨,现货与09合约基差维持高位,PTA现货加工费继续扩张至1550元/吨附近;
现货:8月14日PTA现货在7695元/吨附近,较上一日上涨145元/吨,现货与09合约基差维持高位,pta现货加工费继续扩张至1550元/吨附近;市场货源较少、总体心态谨慎,日内基差在200-300元/吨附近。8月14日,原料PX继续上涨至1151美元/吨附近,印度92万吨PX装置短停一周左右、计划本周末重启。
供需:pta库存低位、去库力度近期已显著趋缓,总体现货市场供需仍处偏紧局面。其中供给端,近日大连220万吨检修装置按计划逐步重启、其8月1日停车检修,pta行业开工预计攀升至84.5%附近;未来供应端关注华东一套150万吨pta装置的检修执行时间,以及一些可能的意外停车情况。需求方面,聚酯利润结构差异依旧明显,其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润微薄,切片偏亏损为主;8月14日聚酯产销尚可,聚酯库存维持历史低位;装置方面,近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近,恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车,另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷,目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近;总体来看近日聚酯产出高位有所回落,目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显,后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径,另外8月高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注,而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启,且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。
观点:上一日,TA09继续强势、主力合约01依旧上涨、11合约近日连续增仓,现货继续强势,主要与大厂商行为有关;近期随着TA检修装置的陆续重启及下游局部的降负,TA供需缺口阶段性显著收窄,对于目前高位价格短期我们保持谨慎中性观点;中长期而言,我们依然看好pta供需整体向上驱动力量、加工费趋势上依然看好,年底前库存将在当前水平进一步下降,期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上,短期价格高位累计风险较大,策略上可考虑等待回调买入。
策略:单边,01等待回调买入机会;跨期方面,等待价差收窄、正套为主。
风险:宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期。
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