8.14今日燃料油价格最新行情走势：海运需求下降施压燃油期价震荡为主

船货流入量增加，新加坡市场或逐渐趋于平衡

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 9月原油期货收跌0.43美元，跌幅0.64%，报67.20美元/桶;布伦特10月原油期货收跌0.20美元，跌幅0.27%，报72.61美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.54%，报518.90元;上期所燃料油主力合约FU1901夜盘收涨0.54%，报3192元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：8月10日舟山IFO 380cst参考价格为478美元/吨，较前日下降7.5美元/吨;MGO参考价格为788.5美元/吨，较前日持平。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：据贸易商透露，新加坡高硫燃料油市场出现需求减少的迹象。380cst燃料油市场预计在九月份会变得更加平衡，贸易商表示未来将有更多来自于欧洲和中东的套利船货流入新加坡。当前预计八月份新加坡接收的套利船货量在300万吨以上，略微超过七月份的量，而八月份来自于中东的船货量则要比七月份高出至少50万吨。中东地区对燃料油需求的下滑将导致更多燃料油被运往东方，燃料油Swap月差减弱。与此同时，根据MPA最新数据，新加坡船用油七月份销量为404万吨，同比下降8.1%，环比上升2.9%;七月份新加坡到港加油船次为3297次，同比下降2.6%，环比上升5.3%。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：欧洲高硫燃料油市场在周一延续了较强的态势，源源不断流向中东和亚洲的船货巩固了现货与纸货市场。整个夏天，来自于沙特阿拉伯的强劲需求对欧洲燃料油市场起到有力的支撑作用，这个需求将随着夏天的结束而下滑，但与此同时流向新加坡的船货量从八月份开始增加。此外，为应对IMO2020新政, Hapag-Lloyd公司开始在一些船舶上试验安装脱硫装置，并开始启用一艘LNG船,并准备后续评估。

l 投资逻辑

沙特对燃料油的需求预计将随着夏天结束而退坡，但预计对欧洲市场的影响相对有限，新加坡将替代沙特吸引更多的船货流入量。当前八月份流入新加坡的船货量已出现回升迹象，但暂时幅度有限，预计在九月份新加坡接收的套利船货量将逐步回归到正常水平，亚洲地区对燃料油的发电用需求也将随着气温一起降低，燃料油市场偏紧的局面将趋于缓解。对于国内市场而言，舟山船供油参考价格继续下滑，上期所燃料油期货相较原油表现更强，当前燃料油主力合约FU1901与新加坡380(12月)Swap的内外盘价差在40美元/吨以上。

行情综述： IEA七月报告显示，上调了原油消费预期11万桶/日，OPEC七月产量维持在3218万桶/日，数据公布后油价大涨。但随后贝克休斯公布钻机数据显示，截至8月10日当周，美国石油活跃钻井数激增10座至869座，触及2015年3月以来最高水平。去年同期为768座。油价随后缩窄涨幅，燃料油方面，受休渔期结束影响，下游需求依然旺盛。周一燃料油窄幅震荡，全天收涨1.08%。燃油1901成交量至45.4万，持仓量至16万。

原油情况：EIA预计九月美国页岩油产量增加9.3万桶/日。受此影响wti油价下跌，后盘中收回。目前美国原油与中国原油价差达到10美元，未来价差可能还会扩大，受中美贸易战影响，美国原油或LNG等产品出口到中国的数量已开始减少，美国寻找其他替代国的市场有限，美油价会受到压制，而中国方面受到伊朗供油短缺影响可能使得油价上涨。

现货市场：8月13日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格454.99美元/吨，到岸贴水为25美元/吨。8月13日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价444.98美元/吨，跌17.47美元/吨，到岸贴水至7美元/吨。

操作策略：近期新加坡的燃料油净进口量较之前一周飙升 91%达到 46.7 万吨。2018 年至今新加坡燃料油净进口量平均每周为 75.1 万吨。船用燃料油需求高是周度库存下降的原因，新加坡燃料油库存较低也有中东船货抵达量低的原因，因中东电厂需求高。但预计下个月中东需求将减少，新加坡供应紧张状况将缓解。由于国际油价震荡下行，燃油方面受其影响较大，建议观望为主。

观点：8月燃料油供应增加，关注中东燃料油需求拐点

8.13 日，燃料油 1901 合约收盘价 3175 元/吨，1905 合约 3075 元/吨，1901-1905 价差 100 元/吨，环比上涨 7 元/吨，经测算 1901-1905 间的成本约 250 元/吨，目前的价差远小于理论成本。8.10 日根据新加坡纸货 1812 合约与上期所 1901 合约有无风险套利空间 80.8 元/吨，从持仓情况来看，前二十位目前还是空单持仓占据上风。

逻辑：8 月西北欧、中东以及亚洲内部流通到新加坡的燃料油总量环比 7 月上涨 28%，新加坡-鹿特丹，新加坡-美湾的价差均开始从高位回落，舟山现货-新加坡纸货的价差也从历史最高位下降至 56 美元/吨。从季节性角度来看，ARA 地区、中东在往年 7-9 月份会减少至新加坡的燃料油供应，目前八月已过半，两地需求拐点或出现后，在目前的套利空间下，未来新加坡地区燃料油供应压力依然不小，好在目前新加坡库存处于历史低位还不会马上将裂解价差打至低位。

国内来看，7 月份新加坡至中国的燃料油量环比 6 月下降 34.7%，这也是燃料油 380 合约上市以后国内与新加坡一直存在较大的套利空间的原因，从季节性角度来看，接下来新加坡到中国的燃料油会逐渐增加，两地价差收窄是大概率事件。

操作策略：多 FU 对 Brent 价差

风险因素：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

国际原油期价收跌，布伦特原油 10 月期价处于 72.6美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货报价收涨至 440.21 美元/吨(按当日人民币汇率折算为 3021.1 元/吨)。因 EIA 报告上调全球石油需求提振油价，加上新加坡燃油库存降至历史地位，支撑燃油价格;而全球贸易摩擦不断，令海运需求下降施压燃油价格。技术上，FU1901 期价震荡收跌，下方考验20 日均线支撑，上方测试 3210 一线压力位，预计燃油期价呈现出震荡整理格局。操作上，在 3080-3210区间交易。