白糖走出振荡上涨行情 但全球供求格局未变

白糖熊了好几年，而近期迎来了一波震荡上行的走势。不过，业内人士表示，目前全球的白糖市场供大于求格局依然没有改变。所以，他们建议投资者选择卖出看涨期权，在标的价格无大幅上涨的情况下，赚取相应收益。单腿策略风险较大，需要随时注意市场价格变动，设定止损线。

A国际白糖市场情况 

全球原糖三大主产区中，印度白糖市场面临供过于求局面，泰国产量提升明显，巴西白糖产量下降已在市场预期之中，全球白糖整体供需格局并没有出现逆转。

国内白糖产量较去年有所提升，但关税政策限制了进口水平，总供给有所减少。近两个月来白糖去库存速度加快，白糖仓单数量减少，短期支撑白糖价格。

建议投资者卖出行权价格为5300元/吨、对应标的为SR901合约的白糖看涨期权合约以赚取权利金。若担心风险过大，可考虑搭建熊市价差策略，选择卖出行权价为5000元/吨的看涨期权的同时，买入相同数量、行权价为5400元/吨的看涨期权。

印度

本榨季印度白糖处于明显的供过于求格局，当前印度仍有40万吨白糖等待出口。根据机构ISMA公布的情况，印度正与其他国家进行积极磋商，与此同时印度已经取消了国内的出口关税，并将进口关税翻倍提高至100%。

为了提高糖价，印度政府将最低销售价格规定在每吨29000卢比，并建立了300万吨的缓冲库存。在白糖政策的有力推动下，截至7月18日，甘蔗欠款由原先的2200亿卢比大幅降低至约1700亿卢比，国内整体糖价也由原先的低点26500卢比回升至33500卢比（约3326元人民币）。

尽管如此，白糖未来价格仍然不容乐观。消息称，截至7月底，本榨季内印度仅出口白糖35万吨，远不及之前政府制定的200万吨配额量。而印度白糖主产地北方邦首席部长已经要求糖厂10月15日期开始提前压榨，预计几个月后印度国内库存将大量增加，新榨季的出口形势将会变得更为严峻。