8.10沪锌：短期锌冶炼减产未完全恢复 偏中性

现货方面，LME锌现货升水 42.00 美元/吨，前一交易日升水43.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21830-21900元/吨，0#普通对1809合约报升水140-160元/吨，日内炼厂正常出货，市场多出少接，贸易商惯性挺价失败后，市场报价快速下调，然对成交刺激有限，加之下游畏高刚需采购为主，整体成交仍不佳。

库存方面，8月9日LME锌库存减少0.08 万吨至 23.11 万吨，注销仓单减少至8.12 %。根据我的有色，8月6日锌锭库存13.24 万吨，较上周五减少 0.39 万吨。镀锌库存 96.09 万吨，较上周增加 0.34 万吨。

观点：国内锌价受外盘止盈盘影响隔夜小幅下跌。国内现货升水当月合约收窄至接近平水，南储价维持贴水，反映市场需求较弱。下游消费主力镀锌高温天气北方开工不高，黑色系价格受到去产能支撑表现偏强，导致镀锌生产成本上升，因此预计8月上旬锌锭消费将再度下滑。按照季节性规律，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，中线仍偏空。

策略：短期锌冶炼减产未完全恢复，偏中性，暂时观望，中线空头减仓。

风险点：人民币贬值利多内盘商品价格。