PTA：远期贴水得到显著修复 短期TA价格或震荡调整为主

现货：8月8日PTA现货在7270元/吨附近，较上一日小涨35元/吨，现货与09合约基差暂维持在高位，pta现货加工费继续扩张接近1270元/吨附近；全天报盘和询盘较少，市场总体心态谨慎，个别供应商和工厂仍有买货动作。8月8日，原料PX（CFR）现货价格上涨至1126美元/吨附近、小涨5美元/吨。

供需：pta库存低位继续去库、不够去库幅度收窄明显，总体现货市场供需维持紧张局面。其中供给端方面，宁波220万吨临时停车装置重启、短停3天，目前pta行业开工预计在80.9%附近；未来主要关注大连220万吨检修装置的重启时间、其计划在8月15日附近重启，另外关注华东150万吨装置的检修执行时间。需求方面，整体利润小幅回落、结构分化依旧明显，其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润较低，切片盈亏平衡偏下为主偏亏；8月8日聚酯产销仍维持低位水平，聚酯库存于历史低位小升；装置方面，本周华东一40万吨瓶片装置停车、计划停两三周，目前整体聚酯负荷水平预计在94.1%附近；近期聚酯环节理性的选择了往下游传导成本上涨的压力而并非集中停车降负荷的策略，短期预计聚酯负荷难以显著下降，接下来主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量和下游利润后期的演变路径。

观点：上一日，TA09期货价格震荡为主、新主力合约01强劲上扬后有所回落、11合约关注度逐步上升，新主力合约01大幅上涨对之前大贴水进行了有效修复，但综合09、11、01三个合约来看，目前基本面对近月支撑强于远月，近日近弱远强格局或难以持续。短期来看，原油震荡回落对处在高位的成本端有一定负面影响，现货高位继续上涨或有一定阻力，不过期货贴水现货较为显著，所以对短期期货价格走势我们维持中性观点；后期我们仍看好pta供需偏紧的格局会持续到四季度、阶段性即使有库存累计修复力度也会较小，预计将对pta价格在下方产生较强支撑作用；操作方面，01合约多单逢高可考虑减持、等待回落补回。

策略：单边，01合约多单逢高可考虑减持、等待回落补回；跨期方面，寻找价差100以内的跨期正套机会为主。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期。