燃料油：新加坡套利船货流入量或于九月回升

l  市场要闻与重要数据

1. WTI 9月原油期货收涨0.16美元，涨幅0.23%，报69.17美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.90美元，涨幅1.22%，报74.65美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌2.68%，报516.60元；上期所燃料油主力合约FU1901夜盘收跌0.25%，报3229元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：8月3日舟山IFO 380cst参考价格为496.5美元/吨，较前日下降9.5美元/吨；MGO参考价格为793美元/吨，较前日下跌12美元/吨。

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：据贸易商在周二透露，由于预期供给偏紧的局面会在接下来的月份逐渐缓解，新加坡高硫燃料油市场结构有所减弱。但就八月份而言，套利船货流入量依然很小，供给仍会保持紧张。市场预计新加坡九月份接收的套利船货量会有所回升，但因为套利窗口的关闭，流入量仍旧会小于正常水平。IES数据显示新加坡的渣油库存在8月1日当周降低到九年以来低位的1479.9万桶，还有许多浮在海上的燃料油等待作为合规燃料油的调和料。另一方面，预计燃料油需求在9月会由于降温而减弱。此外，当前出于对船用油污染问题的担忧，市场对船用油的购买兴趣并不是太强。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：欧洲高硫燃料油市场在本周二继续强势，3.5% FOB Rdam barge在2019年前的合约月份呈现很强的近月升水的结构，燃料油东西价差略有下降。地中海地区维持紧平衡的态势，来自东方与沙特阿拉伯的需求保持稳定。同时，当前欧洲低硫燃料油供给十分充足，但近期市场对低硫燃料油的需求却极低。

l  投资逻辑

当前欧洲高低硫燃料油市场呈现明显的分化，高硫燃料油维持紧平衡的态势，而低硫燃料油则需求严重不足。对于新加坡市场，当前的供需基本面依然偏紧，而市场预计从九月份开始，流入新加坡的套利船货量会有所回升，在这种预期的作用下，新加坡180和380Swap的首次行月差（9月/10月）均出现下滑，但船货流入量能否快速回归到正常水平还要取决于套利窗口能否在未来打开。就国内市场而言，舟山船供油参考价格在上周五略有下降，但依然保持在一个较高水平，上期所燃料油主力合约FU1901昨日经过一段较强的涨势后，在夜盘有所回落，而FU1901与新加坡380Swap 1812合约的价差仍维持在45美元/吨左右的高位。