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债市上方仍有上涨空间 期债将持续攀升

昨日,国债期货走势震荡,最后时刻收跌。数据统计显示,昨日10年期债主力T1809跌0.11%,5年期债主力TF1809跌0.1%。利率债长端收益率窄幅波动,短端收益率大幅下行。

昨日,国债期货走势震荡,最后时刻收跌。数据统计显示,昨日10年期债主力T1809跌0.11%,5年期债主力TF1809跌0.1%。利率债长端收益率窄幅波动,短端收益率大幅下行。10年国开活跃券180205收益率下行0.4bp报4.1225%,10年国债活跃券180010收益率上行0.48bp报3.46%。

经过调整过后,债市继续上涨,目前市场已基本收复前期下跌失地,短期均线也掉头向上,市场重回上涨格局。目前影响债市的因素仍然利多债市,首先经济基本面弱于预期。在此背景下,央行释放流动性以降低实体经济融资成本,降低利率,来促进经济企稳。这从上周召开的中央政治局会议可以看出,货币政策仍然要保持流动性合理充裕。虽然外围市场流动性收紧的大方向较为确定,但决定国内利率走向的主要矛盾在于我国的经济基本面与货币政策,故目前阶段债市仍然属于强势格局。需要注意的是近期猪肉、蔬菜价格出现较大幅度上涨行情,这将加大CPI的上涨幅度,如其超过预期,对债市恐有一定打击。

央行公开市场操作连续暂停,货币市场利率重心连续下行。周一央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,受可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,8月6日不开展公开市场操作。此前央行已经连续11日暂停公开市场操作。上周累计净回笼2100亿元,悉数自然回笼。本周央行公开市场无正回购、逆回购、央票到期,周三(8月8日)有1200亿元国库现金定存到期。值得一提的是,在央行公开市场操作连续暂停后,逆回购存量已归零。

上周,中央政治局会议要求坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕;加大基础设施领域补短板的力度,坚定做好去杠杆工作,把握好去杠杆力度和节奏。这段话释放出两个信号,其一是去杠杆虽然方向不变,但已变成结构性去杠杆,未来力度将有所减弱;其二是货币政策要保证实体经济发展的需要,资金成本大概率会继续下降,政策基调并不会边际收紧,成为8月流动性环境宽松的基础。

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编辑:落地成盒

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