国债难以出现趋势性行情 近期振荡概率大-第2页

利率下行空间有限

前期市场流动性充裕，利率水平整体下降，这是国债价格大幅上涨的根本原因。不过，近期商品的价格大幅上涨，猪肉由于受季节性消费的影响也随之走高，因此后期国内的通胀水平将上升，国债的收益率将对上升的通胀进行一定的弥补，这不利于国债的价格。

除此之外，人民币持续走弱会对市场产生负面影响，因此后期利率持续走弱的空间将被封死。从近期央行的货币政策来看，经过7月初的降准之后，近期央行在公开市场业务的力度上并不大。7月下旬以来，央行已经终止了逆回购的，不过在7月底额外进行了一次5020亿元的MLF操作。进入8月，央行近期进入消息真空期，因此市场的流动性不会增加。在这种情况下，利率下行空间相对有限，这决定了国债的上涨高度。

后市预测

综上所述，随着政策调整释放出稳定汇率的信号，人民币有望止跌。加之，目前的风险点是中美贸易问题，市场的避险需求上升。基于上述两点考虑，我们认为国债的价格整体强势的格局难以改变。不过，考虑到近期市场的通胀压力上升，不利于国债价格上涨，因此后市国债价格或趋于稳定。