PTA逼近涨停 带动能化板块上行

现货：8月2日PTA现货在6785元/吨附近，较上一日大涨150元/吨，基差范围较大、整体处于高位， pta现货加工费扩大至980元/吨附近；现货市场成交一般，追高均较为谨慎、观望氛围较浓，主流供应商采购现货、贸易商亦有所采购，主流现货商谈成交基差在升水220-280元/吨附近。8月2日，原料PX（CFR）现货价格上涨至1100美元/吨附近、涨幅收窄，PX价差受供需偏紧影响维持强势。

供需：pta库存低位继续去库，总体现货市场供需维持紧张局面。其中供给端方面，恒力220万吨装置8月1日按计划执行检修、计划半个月左右，目前pta行业开工高位在79%附近；短期供应端主要关注8月初西南90万吨TA装置的重启进度，和华东150万吨装置的检修执行时间，另外部分今年尚未检修装置未来检修可能性也在上升。需求方面，聚酯成本端近期大涨但产品价格传导一般，整体利润显著收缩、目前结构分化明显，其中长丝整体利润高位回落明显、瓶片、短纤利润微薄，切片偏亏损；8月2日聚酯产销再度大幅放量，聚酯库存暂处于很低水平；装置方面，三房巷20万吨短纤及江苏一套瓶片装置近日减产约26万吨、主要受原料快速上涨侵蚀利润所致，另外本周恒鸣涤短装置重启、影响约10万吨附近产能，而恒逸高新约20万吨涤短装置停车检修、计划10天，目前整体聚酯负荷水平预计在95.8%附近；短期主要关注恒鸣剩余聚酯装置的重启进度，和8月初恒力聚酯装置检修执行时间；后期主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量，预计接下来聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限，但需要注意聚酯利润后期是否会进一步大幅收缩从而带来明显降负荷。

观点：上一日，TA09期货价格继续强劲上扬、盘中触及涨停板，主力合约逐步移仓至01合约、11合约关注度上升，pta供需紧张局难以缓解，叠加原料PX紧张驱动价格大涨，使得pta价格大幅拉升，近期价格上涨至高位后下游聚酯略有降负荷，同时PX价格风险累积明显，另外近月合约资金博弈激烈，一方面空头缺货明确、另一方面信用仓单数量后期如何演绎尚待观察。短期TA价格或剧烈震荡，对走势我们持中性观点；后期我们仍看好pta供需偏紧的格局、期间即使有阶段性库存累计修复力度也会较小，行业加工费重心后期仍有较大扩张动力，预计将成为pta价格接下来主要向上驱动力量；操作方面，等待回调买入为主。

策略：震荡偏强；单边，等待回调买入为主；跨期方面，11-01正套可继续持有。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期。