8.3今日棉花价格行情走势：储备棉成交理性郑棉短期或震荡运行

棉花&棉纱：贸易形势恶化，郑棉大幅下挫

特朗普政府计划将对2000亿美元中国商品征加的10%关税提高至25%，受此消息影响，郑棉大幅下挫。短期内，市场有释放风险的需求，投资者应注意防范回调风险。18/19年度，主流机构预计棉花供需处于偏紧状态，8月ICAC再次上调全球消费，下调全球产量，预计全球供需缺口拉大，期末库存进一步降低。新一年度，全球各地天公不作美，棉花主产国均遭自然灾害困扰，中国新疆播种期受大风与低温影响，单产下降。美国棉花主产区德州地区持续干旱，昨天美国东南部棉区又发布降水与洪水预警。近期印度棉花主产区马哈拉施特拉邦爆发铃虫灾害。在全球供需偏紧的情况下，各类自然灾害或将进一步降低全球棉花产量，恶化供需状况。长期来看，投资者继续保持多头思维，关注自然灾害对全球棉花产量影响。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险、国家政策风险

信息分析：

(1)棉花现货价格指数走高。8月2日，中国棉花价格指数3128B为16228(+20)元/吨;CotlookA 指数为 99.50(+0.80)，折人民币 16508 元/吨。

(2)郑棉注册仓单 流入 ，有效预报 明显增加。8 月 2 日，郑棉注册仓单9783(+20)，有效预报 2634(+340)。

(3)储备棉轮出成交理性 。中国棉花信息网消息，8 月 2 日，储备棉轮出成交 49.95%。平均成交价格 14904(-25)元/吨;折 3128 价格 16274(-77)元/吨。

(4) 印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内 S-6 报价 48400卢比/candy，折 90.31 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交理性，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单+有效预报处于持续流入。国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，贸易战前景不明朗，储备棉延长投放期增加棉花供应，郑棉或阶段性承压。

操作建议：观望

风险因素 ：中美贸易战

政策利空消息不断，郑棉正套组合继续持有

综合看，国储棉本年度抛储将延至 9 月底，配合进口配额增发，南疆因天气造成的小幅减产缺口或将得以弥补，预计下半年整体现货资源供应将维持充裕。近两月属棉花生长的关键时期，需重点关注新疆的天气状况;下游需求看，白宫昨日证实对中国价值 2000 亿美元产品征收的关税提高至 25%，中美贸易摩擦升级预期加强使得外需形势不容乐观，重点关注本月底政策的具体落实情况。下游棉纱及坯布现货价格维持坚挺，而近期因 PTA 价格的大幅上涨导致涤短价格出现较为明显的上升，但粘短价格则较为平稳，替代品对棉花价格的指引有限，加之环保限产印染行业对于坯布需求的不断减弱，内需整体转淡将对社会库存去库形成一定压力;国际方面，受贸易战升级预期影响，前日隔夜 ICE 期棉大幅回落，而因美棉最新出口周报中净签约量大幅增加高于市场预期水平，整体盘面止跌反弹。再看天气方面，美国德州南部本周的短时降雨有利于短期棉铃的发育，而西德州气温略有回落，但整体仍保持干旱，东南棉区近期有强风暴过境，多区域已发布洪水预警。因美元未来预期仍相对偏强，美棉上方压力仍存;印度马邦部分棉区再遭虫害侵袭，后续需进一步跟进看具体影响面积及损失情况。昨日郑棉延续震荡偏弱态势，目前仓单+预报总量急速增加，目前直逼 50 万吨，整体压力有增无减，随 9 月交割临近仓单后移将使 1 月合约承压更为明显，短期因政策面风险较大，建议郑棉仍持组合思路，稳健者持有买 CF809-卖 CF901 组合，激进者考虑未来潜在利多因素亦可继续持有卖 CF901-买 CF905 反套组合。操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。

出口报告利好 美棉恢复上涨

出口数据较为强劲，提振美棉。美棉恢复上涨态势。12月合约上涨0.49美分，涨幅为0.5%。7月26日止当周，美国2017/18年度陆地棉销售净增1.96万包。较前一周大幅增加。2018/19年度陆地棉出口净销售26.12万包，新年度销售情况乐观。美棉整体走势偏强。夜盘郑棉弱势运行，短期维持震荡趋势。操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)棉花期货周四走高，在前一日下跌逾1%后反弹，受助于美国农业部今日稍早公布的强劲出口销售报告。交投最活跃12月期棉收涨0.49美分或0.55%，结算价报每磅88.83美分昨日国内郑棉继续回落，主力1901合约小幅放量走跌，全天跌215元/吨，日K线呈带上下影线的小阴线，盘中窄幅震荡;隔夜盘面低开低走，大幅减仓近三万手。

中美贸易摩擦再次引发市场担忧，唯恐加征关税税率提升影响棉价;美棉结玲率小幅增加，苗情依然不容乐观，支撑美棉价格。国内储备棉抛储延长，市场低价资源供给增加，对棉价的利空作用有限。现阶段，国内纱线和坯布开工率下滑速，库存继续增加，坯布价格稳定，纱线价格略升;棉花现货价格指数止跌回升。供给充足、需求不旺，再加上中美贸易摩擦担忧，郑棉暂难有趋势性行情，震荡为主。

仓单预报量继续增加 郑棉承压大幅下跌

今日有效预报 2634 张，较前一交易日增加 340 张，注册仓单与有效预报合计12417 张，共 53.4 万吨，较昨日增加 15480 吨，巨量仓单供应的压制下郑棉价格承压。截至 8 月 2 日，郑棉总持仓减少 1.17 万手至 93.96 万手，其中 1901 合约减少0.35 万手至 56.4 万手，1809 合约减少 0.5 万手至 16.34 万手。主力 1901 合约全天最高价 17170 元/吨，最低价 16450 元/吨，收于 16875 元/吨，郑棉继续减仓下跌。在当前棉花供应充足、 贸易战利剑在悬，市场仍有 53 万吨的仓单有待消化的大背景下，在9 月交割临近下，预期郑棉弱势运行。

从基本面来看，国内现货库存压力巨大，表现在仓单上，当前郑棉仓单加有效预报合计达 53.39 万吨，9 月合约交割临近下，巨量仓单如何消化成为市场关注焦点。从郑棉仓单结构来看，高升水的仓单和性价比较低的地产棉将首先流出，多头接货热情不高，这将压制郑棉价格。下游来看，纺织产业已经进入淡季，纱线市场库存开始积累，开工率有所降低。中美贸易战依旧焦灼，纺织品出口征收高额关税将成为大概率事件，资金避险情绪叠加仓单压力，这将使棉价维持弱势。

国内宏观方面，一方面人民币持续贬值，离岸人民币汇率已破 6.8，且市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策转向宽松，财政政策也转向积极。在国内产销缺口存在、市场对远月棉价看好的情况下，郑棉远强近弱格局依旧，棉价难有大幅下跌。

综上，当前郑棉价格下行压力仍在，9 月交割前仓单压力下郑棉 1901 合约预期延续 16200-17000 元/吨的震荡区间。

洲际交易所(ICE)棉花期货止跌走高，在前一日下

跌逾 1%后反弹，受助于美国农业部稍早公布的强劲出口销售报告。短期提振美棉价格。棉花现货 3128B 价格指数呈现先跌后涨的趋势;2017/2018 年度储备棉轮出第二十一周(7 月 30 日-8 月3 日)标准级销售底价为 15785 元/吨，较上周下跌 43元/吨。在期现价差的影响下，储备棉成交热情升温。中下游方面：目前纺织需求仍处于传统淡季，预计纱线、坯布开机将继续下滑走势，而坯布、纱线库存逐步积累继续。叠加人民币贬值的影响使得进口纱利润大大缩减，进而转向国产棉，使得各类棉纱价格止跌企稳;替代品涤纶短纤产销表现有所转好的预期，对棉价产生一定的利多;截止 2018 年 6 月底棉花商业库存为 225.74万吨，环比上个月下跌了 31.99 万吨或 11.13%，但仍高于近四年商业同期均值，随着后期库存的消耗，预计棉花商业库存仍延续下滑的趋势。叠加目前新棉处于生长关键期，关注新疆产区天气状况。操作上，短期建议郑棉 1901 合约在 16700-17000 元/吨区间交易为主。棉纱在上游原料的拖累下，短期建议棉纱期货 1810 谨慎多单。

ICE 棉花止跌回升，受出口销售数据强劲支撑。中国现货指数 3128B 报16228 元/吨，涨 20。储备棉轮出成交率 49%，成交均价折 3128 价 16274 元/吨。郑棉夜盘小幅下跌，期价受阻于 60 日均线，短期保持振荡偏强态势，操作上多单持有。