受多空因素影响 期债短期继续走高难度较大-第2页

政策面方面继利好信用债。国务院常务会议提出，要有效保障在建项目资金需求，督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求。整体看来，市场认为政策已经出现放松信号，不过我们并不认为政策出现了较大的改变或者转向，大方向仍是供给侧改革，在去杠杆背景下，变化的只是政策节奏。此外，中共中央政治局会议、国务院举行的政策例行吹风会以及央行2018年下半年工作电视会议，均提及稳健的货币政策和积极财政政策的基调，表示要坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台的时机。

整体上，PMI回落，资金面延续宽松，中美贸易摩擦或再次升级，支撑期债走高，不过也需留意稳健货币政策和积极财政政策对经济的刺激作用，短期保持观望。