熊市中的一波瞩目行情 白糖期货上涨还能维持多久？

白糖期货已经处于熊市很久了，而就在最近一周其行情令人瞩目，一扫长期以来的疲软，其主力合约1901从4850低位连续上涨将近300个点，从技术面的角度来看，在4850-4950附近构筑出了双底，并在本周一领涨农产品板块，尚有冲击5200整数压力位之意。

白糖现货去库存速度加快

郑糖此番“洗心革面”和白糖库存的去化密不可分，甘蔗、甜菜作为季节性作物，其下游产品白糖也难以摆脱供应季节性的特征，在六月初云南正式收榨后，2017/18榨季压榨阶段已经告一段，国内白糖市场已经进入了榨季内去库存的阶段，尽管本榨季增产幅度略超预期，食糖库存压力也胜于往年，但随着白糖现货价格不断走弱，近期现货成交逐渐转好。从具体的产销数据来看，北方甜菜糖在增产的背景下，6月销糖速度快于去年同期，其中内蒙古甜菜糖的销糖率将近售罄状态。在前期甜菜糖抢占的部分甘蔗糖市场的情况下，南方甘蔗糖销售乏力，而目前随着甜菜糖进一步售罄，甘蔗糖有望在暑期旺季环境下加快销售速度，进一步释放库存压力，从而对糖价形成支撑。

偏空外盘传递利多因素

近期拖累国内糖市的国际糖市也在传递着些许利多因素，在本榨季北半球产糖大国集体增产的背景下，国际糖市供应过剩的局面难以缓解，美糖也一路坠落至11美分附近，上周五甚至跌出10.87美分/磅新低，但对于后市的演变，市场潜在利多因素逐渐显现。一方面头号产糖国巴西减产信心不改，截止7月上半月巴西中南部累计制糖比已经降至36.13%，同比大减11.89个百分点，另一方面为减少贸易战对国内商品出口带来的不利影响，人民币已经贬值将近10%，对于流入国内市场的廉价外糖量带来抑制作用。对进口糖而言，配额内进口量依然存在价格优势，抑制作用不太明显，而配额外进口量因受商务部取消保障措施税不适用名单影响，其完税后进口成本之于国内食糖价格的优势已经不明显，进口量可能大幅减少，下半年75万吨配额外许可已经意义不大。