利空因素逐渐释放 黄金或将触底反弹

今年全球局势动荡，但是作为避险品种的黄金表现不佳，据了解，从四月份开始，COMEX金表现就十分疲软，其累积跌幅高达10%。分析认为，造成这一情况主要由于美国经济一枝独秀，美联储维持渐进式加息，美债收益率走高，推升美元走强。

同时，在全球风险事件弥漫下，黄金避险功能弱化，避险资金更多流向美元而非黄金。对于后市，笔者认为美元上行压力显现，大概率维持震荡走势，前期利空因素逐渐释放，叠加实物需求旺季即将来临，黄金或将触底反弹。

自美联储收紧货币政策以来，美国经济稳步扩张，劳动力市场持续收紧，通胀水平温和回升，目前已接近2%的通胀目标。但无疑今年美国经济的一枝独秀受到了美国税改及财政支出增加的提振。特朗普打破禁忌公然抨击美联储加息，表示加息冲销了美国政府对经济提振所做的努力。美联储后续能否保持其决策的独立性仍有待观察。另外，市场已充分消化美联储维持渐进式加息。
尽管加息对美元的提振作用减弱，但美国经济整体平稳运行的趋势未改，对美元的支撑力度仍较为坚挺。美国个人消费占GDP总量70%左右，5、6月零售销售数据坚实上升，或意味着二季度经济增长强劲。特朗普此前也曾表示美国单季度GDP增速可能超过4%。劳动力市场持续收紧，7月14日首申人数录得20.7万人，创下历史记录以来新低。减税及充分就业，使得2018年实际个人收入以3%的速度强劲增长。但房地产市场供需两弱，出现明显放缓迹象，6月新屋开工及营建许可继续回落，新屋销售创近8个月新低，5月数据也大幅下修，成屋销售连续3个月下滑。

7月16日，国际货币基金组织IMF表示，维持美国2018年经济增速预期不变，但下调了欧元区及英日经济增速预期。欧元区7月制造业PMI好于预期，但综合PMI出现回落，表明贸易关税拖累欧洲经济增速回暖的迹象显现。整体来看，美元缺乏上行动力，但下方也有较强支撑，预计以震荡为主。