若2年期国债期货顺利推出 体系将进一步完善-第2页

在反映货币政策信息方面，国债期货也发挥着重要作用。2018年4月18日，即央行宣布下调部分金融机构存款准备金率1个百分点后的第一交易日，10年期国债收益率下降15BP至3.50%。国债期货市场开盘后，10年期国债期货远期收益率震荡走低，在1小时内隐含远期收益率就下降15BP，可见国债期货价格能快速反映市场观点，为货币政策的传导发挥了一定作用。

有效管理债券市场利率风险

2016年底，国内债券市场大幅调整。2016年10月至12月底，5年期国债收益率最高约上升73BP至3.37%；10年期国债收益率最高约上升79BP至3.19%。在此期间，由于国债期货市场流动性好，持债机构大量在国债期货市场上卖空套保，国债期货市场成交量和持仓量均显著放大，国债期货日均成交量上升7倍至约14.4万手，国债期货持仓量上升39 %至约10.2万手。在此次调整中，国债期货充分发挥了避风港的作用，分流债券市场的抛压，增强债券市场的韧性，促进债券市场的稳定。

已上市的5年期和10年期国债期货运行质量良好，市场功能逐步发挥。如果2年期国债期货未来也实现成功上市，可以预见，覆盖短、中、长期收益率曲线的国债期货市场将进一步提升债券市场流动性，更及时、更全面地债券市场信息，助力货币政策迅速、有效地传导，在我国利率市场市场化改革进程中留下浓重的一笔。