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债市调整过后延续上行概率较大

后市债市上涨的可能性较大,因为支撑其上涨的基础相对更牢固。那么到底有哪些基础呢?业内认为,市场资金面宽松,货币市场利率重心持续下行,导致利率期限结构陡峭化,

后市债市上涨的可能性较大,因为支撑其上涨的基础相对更牢固。那么到底有哪些基础呢?业内认为,市场资金面宽松,货币市场利率重心持续下行,导致利率期限结构陡峭化,长端利率继续上涨难度较大是当下最大的助力。

债市调整过后延续上行概率较大

周二,7月PMI数据回落,国债期货大幅走强创逾一周新高,10年期债主力T1809收涨0.35%,5年期债主力TF1809涨0.13%。期债走强,带动长端利率债收益率明显下行,资金面宽松,短端利率债持续回暖。10年国开活跃券180205收益率下行5.23bp报4.18%,10年期国债活跃券180011收益率下行3.5bp报3.4850%。

自资管新规配套细则出台之后,期债进入快速调整行情,其中十债主连最低跌幅超过1元,主要利率债收益率大幅反弹。随着7月末时点到来,央行公开市场操作不仅未投放,反而连续多日净回笼资金,而市场资金面宽松,货币市场利率重心持续下行,导致利率期限结构陡峭化,长端利率继续上涨难度较大。市场资金面的宽松与过去一段时间的定向降准与大额投放MLF有关,在短端利率重心下行的背景下,长端利率下行动能增加,国债期货调整行情大概率结束,未来一段时间有望延续年初以来的上涨趋势。

央行公开市场连续净回笼,不改资金面宽松格局。7月31日,央行公告称,考虑到月末财政支出力度进一步加大,在对冲央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量,当日不开展公开市场操作。当日有300亿元逆回购到期,净回笼300亿元。值得注意的是,自7月19日开展1000亿元逆回购后,截至周二(7月31日),央行已连续八个交易日未开展公开市场操作。不过央行于上周一(7月23日)意外开展了5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,这是央行创设MLF以来,开展规模最大的一次操作。在流动性较好的情况下,央行开展大额度MLF操作,旨在适当提振信贷和信用债市场,缓解信用紧缩状况。

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编辑:落地成盒

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