7.31今日白糖价格行情走势：短期郑糖或维持反弹行情

白糖：原糖小幅震荡 国内继续反弹

昨日原糖小幅震荡。主力合约最高触及11.00美分每磅，最低跌到10.80美分每磅，最终收盘价格下跌0.03美分每磅，报收在10.84美分每磅。6月单月泰国出口食糖共150万，其中原糖96.8万吨，同比增加143%，印度尼西亚(70万吨)、台湾(3.6万吨)马来西亚(9.7万吨)、南韩(4.6万吨)、日本(2.6万吨)为主要出口目的地。精致糖出口53.2万吨，去年同期39.6万吨，其中台湾(9.2万吨)、缅甸(11.7万吨)、柬埔寨(8.1万吨)、苏丹(5.6万吨)、中国(3.6万吨)。2017/18榨季10月-6月泰国累计出口食糖约673万吨。;相对的，国内期货继续反弹，现货方面广西南华上涨50-60元/吨，云南南华上涨70元/吨。

策略：我们认为随着现货需求的改善，目前距离熊市周期底部越来越近，我们也看到政府为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以维持波段操作，而对于长线投资者而言，目前已具备买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，809-901反套组合已达目标位，后期投资者可以逢低平反套单止盈。

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

观点： 打私加强、成本支撑，郑糖短期或维持反弹态势

信息分析：

(1)昨日，郑糖大幅反弹，成交量小幅下降，持仓量减少 0.65 万手，主力合约全天上涨 1.55%。

(2)6 月单月泰国出口食糖共 150 万，其中原糖 96.8 万吨，同比增加143%，印度尼西亚(70 万吨)、台湾(3.6 万吨)马来西亚(9.7 万吨)、南韩(4.6 万吨)、日本(2.6 万吨)为主要出口目的地。精致糖出口 53.2万吨，去年同期 39.6 万吨，其中台湾(9.2 万吨)、缅甸(11.7 万吨)、柬埔寨(8.1 万吨)、苏丹(5.6 万吨)、中国(3.6 万吨)。

(3)ISMA 公布，印度 18/19 榨季产糖量预计增长 10%，将创下 3550 万吨历史新高。工厂需要在 17/18 榨季出口 200 万吨糖，来获取政府提供的每吨 55 卢比的补贴。目前多数船货正在从马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦发出，此外印度政府正在和东南亚国家就糖出口进行磋商。印度糖出口关税已经取消，进口关税翻倍至 100%。

逻辑：6月进口量同比、环比均增加;6 销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大;内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450 元/吨，SR1901 价格在 4800 附近将有非常强的支撑;近期，打击走私力度加强，糖价出现一定反弹，后期糖价能否继续反弹或取决于后期食糖消费情况，新旧交替，糖价容易出现翘尾行情。

操作 建议： 震荡

风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年7月30日白糖主力1809合约震荡收涨，开盘4901元/吨，收盘4989元/吨，较前一交易日结算价涨106元/吨或2.17%，成交量36.91万手、持仓量31.09万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收跌，原糖主力10月合约收盘较前一交易日结算价跌每磅0.04美分或0.37%，报每磅10.84美分。

基本面消息：

1.7月26日，青岛海关对外公布一起绕关走私白糖案，走私分子租赁国内小型船舶到公海过驳白糖，然后偷运到非设关地小码头靠泊走私入境，涉案白糖1100多吨，案值约600万元。

2.近日南通海关破获一起绕关走私白糖大案，现场查获走私入境白糖800余吨，查扣涉嫌走私船舶2艘以及正在码头装运走私糖的重型半挂牵引卡车6辆，抓获涉案犯罪嫌疑人29名。

3.ISMA公布，印度18/19榨季产糖量预计增长10%，创下3550万吨历史新高。工厂需要在17/18榨季出口200万吨糖，来获取政府提供的每吨55卢比的补贴。目前多数船货正在从马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦发出，此外印度政府正在和东南亚国家就糖出口进口磋商。印度糖出口关税已经取消，进口关税翻倍至100%。

4.6月单月泰国出口食糖共150万，其中原糖96.8万吨，同比增加143%，印度尼西亚(70万吨)、台湾(3.6万吨)、马来西亚(9.7万吨)、南韩(4.6万吨)、日本(2.6万吨)为主要出口目的地。

现货方面：7月30日下午白糖继续大幅收涨，广西和云南集团报价均多次上调，总体成交不错，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5250-5310元/吨;仓库报价5220-5260元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5170-5280元/吨，低价上调10元/吨，成交不错。柳州中间商站台报价5270-5300元/吨;仓库报价5230元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5270-5300元/吨， 报价不变，成交不错。来宾中间商仓库报价5210-5280元/吨，高价上调40元/吨，成交一般。钦州中间商仓库报价5270元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5230-5320元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5050-5080元/吨;大理中间商报价4980-5000/吨;祥云中间商报价4990元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5120-5150元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5450-5550元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。7月30日SR809震荡收涨2.17%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周一震荡收跌0.37%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

郑糖近月正进行基差修复，远月反弹空间还要看原糖走势

要点

1.原糖：原糖继续弱势运行在新低区域，走势较为疲软，前景黯淡。

2. 国内现货：昨日(7月230日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5270-5300元/吨(65);南宁中间商站台报价5250-5310元/吨(80);湛江中间商报价5120-5150元/吨(0);昆明中间商报价5050-5080元/吨(55)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(7 月30日)，SR1809合约开盘4870，收涨35点(涨幅0.72%)，报收4913，减仓35362手，持仓为333172手。

4. 海关总署公布的数据显示，中国6月份进口糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨。2018年1-6月我国累计进口糖138.19万吨，同比减少3.16万吨。2017/18榨季截至6月底我国累计进口糖184.22万吨，同比减少2.79万吨。

5. 6月单月泰国出口食糖共150万，其中原糖96.8万吨，同比增加143%，印度尼西亚(70万吨)、台湾(3.6万吨)马来西亚(9.7万吨)、南韩(4.6万吨)、日本(2.6万吨)为主要出口目的地。精致糖出口53.2万吨，去年同期39.6万吨，其中台湾(9.2万吨)、缅甸(11.7万吨)、柬埔寨(8.1万吨)、苏丹(5.6万吨)、中国(3.6万吨)。2017/18榨季10月-6月泰国累计出口食糖约673万吨。

6. 7月上旬巴西中南部地区入榨甘蔗4487.9万吨，同比下降6.5%;甘蔗糖分为145.47公斤/吨，同比提高7.7%;产糖238.9万吨，同比下降23.3%;甘蔗制糖比为38.4%，同比下降12.01个百分点;产乙醇23.9亿升，同比提高26.2%。

小结：昨天广西现货上调40报价集中在5270-5300，云南现货也上调30回到5080，现货端正在进行着夏季中秋节前的旺季采购，由于809同比广西南宁站台价低约300点，与对标的柳州批发市场价低约200点。即便主力空头很不情愿，但在8月15号之前，近月809与现货端的偏离度过大将得到修正。而远月反弹空间还要看原糖能否持稳在11美分一线，原糖的输入性风险对新榨季来说是重要的风险源之一。操作上短线建议观望，长线可考虑尝试轻仓逐步卖出套保，周期性空单耐心持有。

原糖维持弱势 郑糖高位回落

原糖盘中一度走高，但最终依然收阴。10月原糖价格下跌0.06美分，跌幅为0.6%。虽然整体商品市场普遍上涨，但是原糖不为所动。市场主要反应印度泰国增产带来的压制。夜盘郑糖高位回落，部分套保资金有进场迹象。现货连续提价，关注成交能否持续转好。关注五日线支撑，操作上建议中线低位多单持有。

洲际交易所(ICE)原糖期货周一跌至4月底以来最低，逆今日商品市场的普遍走势而动。追踪19种商品的CRB核心商品指数跳升至7月11日以来最高。 ICE10月原糖期货收跌0.06美分或0.6%，报每磅10.82美分，盘中跌至4月26日以来最低位每磅10.8美分。南宁有中间商站台报价5200-5240元/吨，报价不变;仓库报价5170-5250元/吨，报价不变。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5110-5220元/吨。柳州有中间商站台报价5200元/吨，报价不变;仓库报价5180元/吨，报价不变。柳州有集团站台报价5190-5220元/吨。糖价今天有可能反复震荡，区间4800-5100.

原糖价格走出了近三月以来新低，从盘面上看下方空间不断缩小，10.8 美分附近是短期的一个支撑位，价格继续下行需要利空刺激。目前影响国际市场的主要利空因素依然是印度增产造成的过剩，据悉已有 40 万吨出口至东南亚，压力有减轻迹象。中国市场上，上周后半段产区销糖境况明显好转，个别地区有出现停售现象，推动了价格的回升。旺季仅剩 8 月一个月的时间，明显偏高的新增工业库存能否消化是近期影响价格的重要因素。现货方面，柳州报价上调 70 至 5270 元/吨，是旺季以来最大涨幅。盘面上，昨日夜盘价格冲高回落，价格有确认上方短期压力位 5200 的需求。

操作上，期货：空单暂回避，等待入场机会。期权：持有宽跨式期权多头。

国内白糖市场而言，集团现货价格呈现先抑后扬的态势，但是现货成交情况顺畅，主要近期贸易商等补货的积极性提高;最新数据显示，中国 6 月份进口糖 28 万吨，同比增加 14 万吨。2018 年 1-6 月我国累计进口糖 138.19 万吨，国内外糖价差逐渐缩减，预计后期进口糖量仍维持稳定增长。截至 2018 年 6 月底，本制糖期全国累计销售食糖 650.65万吨(上制糖期同期销售食糖 603.16 万吨)，累计销糖率63.11%(上制糖期同期 64.94%)，基于白糖处在纯销售期而言，需求将成为后期市场的焦点。随着需求旺季临近，叠加社会库存低位，不断刺激现货上补库，去库存效应将逐渐凸显的情形下，将刺激现货销售成交向好。但是仍需警惕全球食糖过剩所带来的风险。操作上，短期建议郑糖1901 合约仍偏多思路为主，上方测试 5190 元/吨压力。

ICE 原糖继续下跌，期价创出新低，整体下跌趋势明显。广西南宁中间商报价 5310 元/吨，涨 70;南宁集团无报价。消息面上严打走私糖、现货销糖量增加的预期给市场带来支撑。郑糖夜盘小幅下挫，期价对白天盘的大幅上涨行情进行调速，短期延续反弹行情的可能性较大，操作上可择机短多参与反弹。