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政策基调转暖 国债期货高位回调

最近,我们发现国债期货似乎有所松动,要知道之前国债期货可是上涨了半年之久。虽然在本月初国债期货创下了年内新的高点,但是后面受到资管新规细则落地、宏观面释放宽松信号提振金融市场风险偏好等因素影响,

最近,我们发现国债期货似乎有所松动,要知道之前国债期货可是上涨了半年之久。虽然在本月初国债期货创下了年内新的高点,但是后面受到资管新规细则落地、宏观面释放宽松信号提振金融市场风险偏好等因素影响,出现高位调整。

分析人士认为,货币政策供给端的松动所引发的预期摆动带来了利率债市场的波动行情,后期国债期货走势取决于流动性释放的影响力度以及“稳信用”向“宽信用”转变的可能性。交易策略上,多短端空长端,做陡收益率曲线的套利策略更有价值。

国债期货高位回调

7月下旬以来,国债期货多头动能减弱明显。7月20日,国债期货冲高之后大幅回调,当天10年期国债主力合约T1809跌0.75%,创一年半来最大单日跌幅,盘中最大跌逾0.9%。利率债成交活跃,国开10年券180205成交超1100笔。活跃券收益率午后大幅上行,长端10年期国债上行7-8BP,国开债上行5BP左右。随后一周交易日之内,国债期货维持震荡。截至上周五,国债期货10年期主力合约T1809报收95.550,5年期主力合约TF1809报收98.365。

宏观政策成为扰动市场的核心因素。《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》落地,市场判断监管压力明显减轻。23日召开的国务院常务会议提出了“积极财政政策更加积极”、“稳健的货币政策要松紧适度”等内容,也让分析人士对于进一步宽松的预期加强。

“近期国内政策对债市产生了较大影响。首先,资管新规细则内容以及央行态度显示监管政策有所松动;其次,央行释放支持金融机构认购产业债的信号;第三,央行MPA统计口径的松动进一步推升了‘宽信用’预期。政府政策信号释放后,市场对于‘积极的财政政策更积极’的预期也在发酵,利率债将面临一定压力。”东证期货高级研究员章顺表示。

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