长期基本面依然利好 未来郑棉还将保持牛市

核心观点

国内棉花供应充足求，优质棉短缺。棉花生长进入关键期，棉株陆续开花结铃，新疆棉产量较去年持稳，目前棉花供给充足，优质棉相对短缺。

新疆棉到内地现货价达16600，不利于仓单流出。据郑商所统计数据显示，截至7月25日，已生成仓单数量9569张，有效预报2130张，累计11699张，折合46.79万吨，仓单量已是历史高位，巨量的仓单对期货市场形成巨压，短时间内难以消化。

中美贸易战出现新局势，影响棉花下游消费情绪。目前贸易战是第一阶段，不排除后期美对华征税的追加和升级，中国的纺织品大概率被列入下一批名单中，将直接打压国内纺织品出口，影响下游消费情绪。

一、期现货市场表现

期货市场：7月25日，ICE12月合约平稳开盘，开盘后交易重心受支撑上行，但因上涨动力不足，最终以小幅下跌收盘，当周12月合约连续五个交易日下跌，累计跌幅164点。郑棉主力维持震荡行情，5日均线和10日、20日均线出现死叉，期价处于60日均线以上。5月涨前的压力位转为回落后的支撑位，日K线显示期价在16050出现强支撑位，16450为弱支撑位，此外，30分钟K线显示，期价在17050出现阻挡位。

现货市场：目前CNCottonB价位16177元/吨，CNCotton A价位16725元/吨。国家统计局发布的《流通领域重要生产资料市场价格变动情况（2018年7月11-20日）》显示，2018年7月中旬与上旬相比，棉花（皮棉、白棉三级）价格为15985.7元/吨，较7月上旬下跌49.5元/吨，跌幅0.3%。国内市场的压力显而易见，据5月数据显示，国内市场商业库存255.35万吨，尽管较上月下降31.99万吨，但较去年同期增加103.43万吨；工业库存一直稳定在80万吨左右，现货市场压力沉重。

二、供需及产业链分析

国内方面：目前棉花生长进入关键期，棉株陆续开花结铃。新疆地区棉花种植面积较去年有所增长，但受前期极端天气及田间管理水平差异化的影响，棉花单产预计下滑，产量较去年大体持稳。黄河流域，时至七月高温持续，棉花长势良好，受前期低温天气影响，预计采摘期将后延。