后市国债期货仍将维持振荡偏强格局-第2页

美国在经历减税政策后，上半年经济数据表现强劲。在先后两次加息的情况下，市场对美联储年内仍将有两次加息形成稳定预期。由于国内国债收益率的持续下行，中美10年期国债收益率利差水平收至目前的34—40BP。人民币兑美元存在贬值压力，近期波动幅度加大。中国外汇交易中心7月25日发布数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.8040，较上一个交易日下跌149个基点，创2017年6月28日以来最低，是近13个月以来首次跌破6.8关口。同时，中美贸易战暂时未有缓和迹象，仍有较大不确定性，这使得国债在避险方面的需求存在较大不确定性。

总体来看，债券市场经历了去杠杆后，随着资金面逐渐转暖，利率债配置价值得到提升。目前，随着期债价格走高，收益率下行，市场得到一定修复，多头势能有所减弱。加之国内机构对信用债配置需求上升，国债上行空间受到限制，但当前流动性充裕，国债期货仍将维持振荡偏强的格局。