随着中美贸易战正式开打,全球的大豆类贸易格局似乎出现了较大的变化,那么在这样的大背景下,目前国内外大豆类产品有哪些交易机会呢?
随着中美贸易战正式开打,全球的大豆类贸易格局似乎出现了较大的变化,那么在这样的大背景下,目前国内外大豆类产品有哪些交易机会呢?
目前,国内大豆和豆粕供给充足,且以进口的南美豆为主,而南美豆的定价仍然取决于美盘价格。因此,在市场消化加征关税的脉冲响应后,内外盘价格联动性仍将较高。
美豆方面,短期内特朗普政府计划推出对农民的补贴政策,市场情绪上利多美豆,又前期美豆价格大幅下跌对中美贸易战已有比较充分的反应,叠加目前美豆出口好于市场预期,另外美豆进入天气炒作阶段,存在天气升水需求,预计近期美豆有反弹需求。但是,中美贸易战进一步升级概率较大,目前美豆产区天气条件正常,美豆优良率较高,后期美豆单产上调概率较大。因此,目前美豆尚不具备持续上涨的条件,预计美豆指数上方900附近阻力较大。
连豆粕方面,人民币持续贬值推升大豆进口成本,且在美豆反弹的带动下,近期连豆粕跟随美豆震荡偏强运行,且呈现近弱远强格局。但是,目前国内豆粕供需仍较宽松,又美豆上涨幅度或比较有限,故预计M1809上方3200附近阻力较大,M1901上方3250附近阻力较大。
策略建议
期货方面,豆粕期货以偏多思路对待; 试多M1901- M1809套利;
期权方面,卖出M1809-P-3150/3200策略继续持有;
卖出M1901-P-3200/3250策略继续持有。
风险提示
1、美豆单产上调,利空豆类市场;
2、国内大豆进口量超预期利空国内豆类市场。
一、当前豆类市场价格结构分析
当前距美国宣布对华加征关税(中国随即宣布将采取反制措施)已有一个多月的时间,国内大豆价格已经反映了加征关税对大豆进口成本的影响。
2018年6月15日美国贸易代表办公室公布了对华价值达500亿的商品征收25%的关税,其中340亿美元的818项产品于7月6日开始执行。中国政府随即做出同等力度的反制措施,其中就包括美豆。而此事件的发生恰逢中国的端午节,节后的6月19日市场价格即对该事件做出反应。具体为,6月19日南美豆升贴水上涨至238美分/蒲式耳,较节前上涨24%;南美豆到港成本上涨至3322元/吨,较节前上涨9.4%;美豆到港成本上涨至3747元/吨,较节前上涨21%。
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