7月26日期货午评：商品市场涨跌对半 黑色系回落豆类偏强运行

7月26日商品市场涨跌对半，黑色系回落，多数下挫，郑煤跌逾1%，焦煤跌近1%；有色金属涨跌互现，沪锌跌逾1%，沪铝下挫；能化板块，郑醇领跌近2%，PVC跌逾1%，原油涨近1%；农产品方面，豆类普涨，鸡蛋涨近2%，苹果跌逾1%。

截止中午收盘，涨幅方面，纤板涨2.24%，鸡蛋涨1.68%，原油涨0.96%，豆油涨0.80%；跌幅方面，郑醇领跌1.59%，沪锌跌1.37%，苹果跌1.36%，郑煤跌1.14%，PVC跌1.08%。

黑色系后市一致看多

对于黑色系，近日市场关注度明显上升，后市机构一致看多：富善投资的投资总监林成栋表示，近期影响黑色系商品价格的因素主要来自两方面，即环保减产和财政金融政策的宽松。由于有色金属属于更加全球化的品种，对需求预期更加敏感。在此背景下，有色金属价格，整体呈现相对黑色系偏弱的运行特征。未来一段时间内，相关商品期货价格预计仍将以强势震荡为主。

在具体品种上，综合供应减产等因素，他更加看好螺纹钢、热卷、焦炭等品种价格的强势机会。在具体的单边和套利策略上，该私募将选择继续持有单边多头、逢低做多焦化利润、做多螺纹并做空其他弱势商品等策略。此外，从量化策略的角度来看，为适应多种行情，投资者采用更加平衡的策略组合，对多变的市况也会有更强的适应性。

当前豆类价格结构剖析

目前，国内大豆和豆粕供给充足，且以进口的南美豆为主，而南美豆的定价仍然取决于美盘价格。因此，在市场消化加征关税的脉冲响应后，内外盘价格联动性仍将较高。

美豆方面，短期内特朗普政府计划推出对农民的补贴政策，市场情绪上利多美豆，又前期美豆价格大幅下跌对中美贸易战已有比较充分的反应，叠加目前美豆出口好于市场预期，另外美豆进入天气炒作阶段，存在天气升水需求，预计近期美豆有反弹需求。但是，中美贸易战进一步升级概率较大，目前美豆产区天气条件正常，美豆优良率较高，后期美豆单产上调概率较大。因此，目前美豆尚不具备持续上涨的条件，预计美豆指数上方900附近阻力较大。

连豆粕方面，人民币持续贬值推升大豆进口成本，且在美豆反弹的带动下，近期连豆粕跟随美豆震荡偏强运行，且呈现近弱远强格局。但是，目前国内豆粕供需仍较宽松，又美豆上涨幅度或比较有限，故预计M1809上方3200附近阻力较大，M1901上方3250附近阻力较大。