7月26日期货午评：黑色系偏弱震荡 油脂类期货涨势明显

26日讯，期市午盘整体涨跌参半，纤维板、鸡蛋主力合约领涨，甲醇、沪锌领跌，黑色系则呈现整体偏弱盘整走势，豆油、菜油、棕榈油则表现强劲。

截至午盘发稿，豆油主力合约涨0.81%，报5742元/吨；菜油主力合约涨0.71%，报6512元/吨；棕榈油主力合约涨0.46%，报4796元/吨。

黑色系方面，焦炭主力跌0.19%，报2131元/吨；螺纹钢主力跌0.20%，报3996元/吨；铁矿石跌0.31%，报475元/吨；热轧卷板跌0.44%，报4066元/吨。

值得注意的是，在6月末探底成功后，7月以来螺纹钢、热卷等黑色系商品期货价格继续高位逞强。据数据显示，截至昨日收盘，7月以来螺纹钢、热卷主力合约价格分别大幅走高5.52%、4.46%，逼近今年3月初创出的年内高点。焦炭、铁矿石两大原材料品种主力合约价格，7月至今的涨幅虽然相对较小，分别达到1.13%、0.53%，但仍然一举扭转了远月合约价格低于近月主力合约价格的贴水状况。

对于黑色系，近日市场关注度明显上升，后市机构一致看多：

富善投资的投资总监林成栋表示，近期影响黑色系商品价格的因素主要来自两方面，即环保减产和财政金融政策的宽松。由于有色金属属于更加全球化的品种，对需求预期更加敏感。在此背景下，有色金属价格，整体呈现相对黑色系偏弱的运行特征。未来一段时间内，相关商品期货价格预计仍将以强势震荡为主。在具体品种上，综合供应减产等因素，他更加看好螺纹钢、热卷、焦炭等品种价格的强势机会。在具体的单边和套利策略上，该私募将选择继续持有单边多头、逢低做多焦化利润、做多螺纹并做空其他弱势商品等策略。此外，从量化策略的角度来看，为适应多种行情，投资者采用更加平衡的策略组合，对多变的市况也会有更强的适应性。

泓信投资则指出，从供需角度来看，徐州地区复产的速度和唐山地区减产的力度将对黑色系商品价格产生重要影响。具体到原材料价格方面，焦炭1901合约由于有足够的时间去落实投资者对未来环保的预期，短期升水现货的可能性较大。而螺纹1810和热卷1810合约距离到期交割的时间已经相对有限，价格运行确定性较高。在现货低库存的背景下，相关商品合约价格，未来仍有望跟随现货价格在旺季周期继续拉涨。

中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，在经历六月份下跌之后，近期大宗商品再度出现整体回升势头，与国内货币政策调整有关。近期央行货币政策节奏有所调整，基调已从之前的去杠杆转为稳杠杆的新阶段。在该背景下，央行近期进行了超量MLF、支持低级信用债等举措，市场流动性较上半年有了明显好转，令制约大宗商品价格的一大主要压力明显消退，因此市场出现相应的修正。

除宏观层面因素外，基本面也是推动近期工业品走升的另一关键因素。景川表示，国内环保督查持续推进，使得一些工业品上游产出受到限制，表现在焦炭、铁合金、甲醇、PVC、沪铅等品种的库存处于偏低水平，也令商品市场呈现易涨难跌格局。

东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春表示，近期，国内黑色系震荡上涨主要是供给侧改革造成的供应偏紧、消费需求尚可以及环保趋严的综合结果；而能源化工品种反弹主要受到原油价格大涨影响；有色金属震荡上涨，且相对外盘要强，主要是因人民币贬值带来的计价抬高。