央行、银保监会相继出手 棉花市场迎利好

7月17日上午10点，央行公布了“2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标结果”，传递了引导市场利率走低的重要信号（将大有可能降低全社会融资成本）。一些机构、经济学家分析，按照目前货币乘数5.4左右来计算，通过“中央国库现金管理商业银行定期存款”每释放1500亿，理论上可以衍生出8100亿的广义货币M2。央行的根本目的是提供中小企业资金的流动性，因为中小企业评级偏低一些，在目前的正常情况下，银行资本金很匮乏，风险暴露，银行肯定购买高评级债，传统的流动性手段未必会将流动性输送到中小企业。7月18日，银保监会召开疏通货币政策传导机制做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。要求“大中型银行要充分发挥‘头雁’效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖，从源头上降低小微企业融资费用负担”。

短短两日，央行、银保监会相继出手，目的非常明确给中小企业提供流动性，降低、改变因金融去杠杆给中小企业造成的融资难、成本上升等风险。棉花、棉纺织企业和服装等企业都将从这轮“央行释放流动性”中获得巨大益处，资金链绷紧乃至面临断裂的可能性下降，利于经营；生产、销售等各环节平稳和高效的运行，将对涉棉企业心态、棉花市场走向等产生哪些影响呢？笔者简单最纳如下。

其一、郑棉、棉花现货市场价格企稳。进入7、8月份，国内囤棉企业普遍面临突出的还贷压力，6月下旬以来我国棉纱、坯布、服装等产销逐渐进入淡季，纺服企业不仅货款回收进度减缓，同时郑棉仓单（含有效预报）突破45万吨，缺乏投机资金入市、基本面配合而反弹乏力。随着央行、银保监会针对中小微企业释放足够的流动性，棉花、纺服等企业现金流压力得到有效缓解、解决，棉价或进入企稳到加速反弹的“倒计时”。

其二、有望提高2018/19年度籽棉收购和加工价格，维护棉农收益和植棉积极性。随释放的资金注入轧花厂、棉花贸易企业、棉纺织厂等各环节，不仅刺激2018/19年度棉花加工、经营企业提前开秤收购、而且对籽棉、皮棉价格的接受能力和消化水平全面提高，棉农增产增收有望实现。从调查来看，由于2018年植棉物化成本增长及新疆部分棉区单产预计下滑，农民对2018/19年度籽棉收购价期望值比较高（手采棉40%衣分或破8元/公斤）。央行大规模释放流动性，不仅缓解了涉棉企业的还贷压力，而且为2018/19年度籽棉收购提供了资金保障，农民收入提高、植棉热情继续升温；

其三、2018年储备棉轮出竞拍成交率有望上升。截至7月23日，2018年储备棉轮累计计划出库279万吨，累计出库成交166.08万吨，成交率为59.5%。以此成交率推算，2018年储备棉轮出成交总量或将突破220万吨。近日挂拍储备新疆棉资源数量上升，表明对于8、9月份可能出现的高品质、高可纺性棉花供应压力，相关部门早有研判和应对措施，可以满足纺织企业的需要。随中小纺企、棉花贸易商资金状况好转，将加大参于储备棉竞拍力度，利好储备棉轮出。