7.24今日棉花价格行情走势：多空影响交织郑棉或震荡运行

美优良率下降，仍需关注旱情风险

总体而言，美棉价格受中美贸易战影响从高位回落，但市场对德州等棉花主产区干旱预期一直没有消退，美棉优良率大幅低于上年，使投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，国内棉花价格受国家政策影响处于弱势震荡，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

观点：多空影响交织 郑棉或震荡运行

信息分析：

(1)棉花现货价格指数 暂稳 。7 月 23 日，中国棉花价格指数 3128B 为16181(0)元/吨;CotlookA 指数为 97.45(-0.50)，折人民币 15616 元/吨。

(2)郑棉注册仓单 流入 ，有效预报 增加。7 月 23 日，郑棉注册仓单 9626(+52)，有效预报 2050(+90)。

(3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息，7 月 23 日，储备棉轮出成交 63.31%。平均成交价格 15006(+150)元/吨;折 3128 价格 16361(-38)元/吨。

(4) 印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内 S-6 报价 47900卢比/candy，折 88.73 美分/磅。。

逻辑：国内方面，储备棉成交理性，流通库存处于历史同期偏高水平，仓单+有效预报增加。国际方面，美棉优良率差于上年同期，结铃率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，贸易战与人民币贬值交错，内盘仓单压力与外盘强势交错，郑棉或震荡运行。

操作建议：观望

风险因素 ：中美贸易战

需求依旧内外两弱，郑棉前空耐心持有

综合看，随国储轮出疆棉占比提高，成交率出现一定回升，短期或对现货形成一定压力;下游需求看，美国本月公布的 2000 亿关税清单中涉及部分纺织品原料及纺织品，且周五特朗普表示已经做好对 5000 亿美元商品收税的准备，中美贸易摩擦升级预期进一步加强，目前内外需求形势均不容乐观，重点关注 8 月底关税的具体实施情况。棉纱及坯布现货价格则维持坚挺，且化纤类替代品价格预期偏弱，近期粘短价格出现较为明显的下滑，纺织利润的不断缩减加之需求淡季的到来将对整体社会库存形成一定拖累;国际方面，贸易摩擦升级预期影响仍在，隔夜 ICE 期棉延续全线收跌态势。天气方面，西德州近期仍无明显降雨预报，持续的高温干燥天气使得部分旱地区域出现落果，目前德州其余大部地区均以高温天气为主，海湾区上部棉铃成熟迅速，当地棉农已开始为采收做准备。昨日郑棉开盘后探底回升，整体延续窄幅震荡格局，目前整体仓单+预报总量再超 46 万吨，主力合约承压将随 9 月交割临近而愈发显著，建议 CF901 前空继续持有，新空持续关注反弹后的沽空机会，9-1 价差处历史低位水平，未来仍有进一步收窄空间，稳健者继续持有买 CF809-卖 CF901 正套组合。

操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%，离场区间：-870 至-900;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17400。

美棉优良率下降，价格小幅震荡

美元小幅反弹压制以及中美贸易冲突升级预期，美棉弱势震荡。12月合约下跌0.27美分，跌幅为0.31%。截至7月22日当周，美棉优良率为39%，较上周下降2%，低于去年同期的55%。主产区干旱的影响仍将支撑市场。夜盘郑棉小幅低开，随后震荡上行，对中美贸易冲突升级的影响有所消化。短期预计维持震荡，操作上建议短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周一连续第四日下跌，受累于需求疲软。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.27美分报每986.81美分。昨日国内郑棉主力1901合约低开低走，增仓下行，全天跌160元/吨，交投清淡;隔夜盘面震荡走高，大幅减仓两万余手。

国际方面，美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2018年7月22日当周，美国棉花生长优良率为39%，之前一周为41%，去年同期为55%;印度新棉种植面积累计达到775万公顷，仍较上一年度同期落后14.7%。国内方面，季节性淡季明显，在纱线和坯布开工率下滑的情况下库存仍然增加，且坯布的累计速度快于纱线;328棉花价格指数和C32S纱线止跌。现阶段国内供给充足，外围中美贸易摩擦不确定亦使棉价承压，郑棉或维持区间震荡。操作上建议投资者暂时离场观望或短空持有。目前正值棉花生长关键期，密切关注天的变化。

周末特朗普再发推特，声称已做好准备对中国进口约5000亿美元的商品全征税，贸易战再度升级，导致 今日郑棉开盘下跌， 但经过前期棉价下跌，市场已经基本消化贸易战影响，随之郑棉小幅反弹。截至 5 月 23 日收盘，郑棉总持仓增加 2.32 万手至 88.65 万手，其中 1901 合约增加 2.8 万手至 55.26 万手，1809 合约减仓 0.38 万手至 17.1 万手。主力 1901 合约全天最高价 16725 元/吨，低价 16485 元/吨，收于 16580 元/吨。当前新年度棉花正处于生长关键期，8 月份天气情况成为影响新年度棉价的关键因素。在当前新疆天气一切正常的前提下， 贸易战对棉花消费的影响仍是悬在棉花市场上的达摩克利斯之剑，纺织品加税对国内纺织业打击预期将使棉价维持弱势。

从基本面来看，国内库存压力仍在，表现在仓单上，当前郑棉仓单加有效预报合计达 50.2 万吨，前期套利盘将使得当前仓单压力转移至 1 月，这部棉花仓单在19 年3月份到期，而 3 月非主力合约，持仓量较少，故而大量仓单将在 1 月合约交割。同时叠加新棉上市后更多套保盘介入，1 月合约仓单压力巨大。下游来看，纺织产业已经进入淡季，纱线市场库存开始积累，开工率有所降低。中美贸易战依旧焦灼，纺织品出口征收高额关税将成为大概率事件，资金避险情绪叠加仓单压力，这将使棉价维持弱势。

国内宏观方面，一方面人民币持续贬值，离岸人民币汇率已破 6.8，且市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策频现稳健偏宽松信号，财政政策也转向积极。在国内产销缺口存在、储备棉下年度不足的的大背景下，预期棉价难以大幅下跌。

综上，当前郑棉价格下行压力仍在，但下跌空间已不大，在贸易战前景未明前，预期郑棉价格将延续弱势震荡，1901 合约震荡区间 16200-17000 元/吨。

ICE 棉花小幅收低，需求不振令短期行情承压。中国现货指数 3128B 报16175 元/吨，跌 6。储备棉轮出成交率 63%，成交均价折 3128 价 16361 元/吨。郑棉夜盘小幅盘升，短期保持振荡态势，操作上短线继续观望，中长线择机做多。