新规落地风险偏好上升 国债存在一定下行压力-第2页

整体来看，在稳定增长的大前提下，国内流动性趋于宽松的态势不会改变，但是从近期央行的操作以及数据来看，大水漫灌式的宽松很难出现。短期来看，上周央行进行5800亿元的逆回购操作，逆回购到期仅100亿元，净投放5700亿元。本周，逆回购到期量为3700亿元，考虑到月底的资金需求高峰到来，央行大概率实行净投放，因此利率下行的态势难以改变。

后市预测

受资管新规落地等影响，市场风险偏好或有提升，国债存在一定的下行压力。不过，目前经济下行压力仍大，避险需求仍然有保障。利率处于下行周期，决定了国债整体上涨的态势不会改变。基于上述判断，我们认为上周五国债的下跌仍然要以回调来对待，因此操作上建议国债多单止盈或减仓，等待逢低买入时机。