后期铜材消费不太乐观 沪铜弱势基调难改

目前，对于沪铜而言基本面不容乐观。首先，供应方面铜矿罢工是小概率事件，其次，需求方面当下空调市场即将步入淡季，铜的需求不容乐观。另外，中国经济下行压力加大，叠加中美贸易战对全球经济的拖累，后期铜材消费不太乐观。

随着中美贸易摩擦升温和多头主力减持，7月中旬沪铜主力合约一度跌至47520元/吨，随后公布的中国二季度经济数据多数回落，对铜价无疑是“雪上加霜”。基本面上，空调生产仍在艰难支撑铜材需求，年初普遍预期的铜矿罢工迟迟未能兑现，在较弱的基本面叠加不利的宏观环境下，铜价上行阻力较大，不过全球三大交易所库存出现下滑迹象，料对铜价有一定支撑。

空调生产艰难支撑铜材需求

铜最大的下游消费是电线电缆，占据铜消费的50%左右，今年上半年电网基本建设投资累计同比增速维持在-20%左右，严重拖累铜总体需求。汽车产量近三个月也是逐月下滑，难以拉动铜材消费。全国房地产开发投资数据也不太乐观，对铜的需求减弱。今年上半年的空调产量仍是亮点，2017年是空调生产大年，对铜价的带动作用功不可没，在2017年高基数的背景下，2018年5月空调产量依然维持两位数增长，极大地带动铜材需求。但是，根据经验数据，3月、4月、5月和6月是空调生产旺季，7月开始进入淡季，对铜价的带动作用也将减弱。

国内二季度经济数据回落

作为经济先行指标，中国6月制造业PMI为51.5%，环比回落0.4个百分点，新订单指数和原材料库存指数是分类指标里回落最大的两个指标，其中原材料库存指数为48.8%，持续下滑，表明下游企业对后市不看好，备货不积极。根据国家统计局公布的数据，二季度GDP同比增速为6.7%，较一季度GDP同比增速回落0.1个百分点，说明中国经济下行压力较大。1—6月全国房地产开发投资同比增长9.7%，增速比1—5月份回落0.5个百分点；1—6月全国固定资产投资同比增长6%，增速比1—5月份回落0.1个百分点；6月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比5月份回落0.8个百分点。中国铜消费量占全球铜消费的一半左右，中国经济下行压力增加势必引发市场对铜材消费的担忧，压制铜价。