贸易战阴云短期散去 沪铜震荡暂观望

现货及期货：上海电解铜现货成交价48680-48790元/吨，对当月合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，环比降90元/吨。以贸易商为引领主导，市场整体成交回暖，但下游仍保持刚需购买。沪铜主力合约上涨0.18%持平至48810元/吨，LME3月合约环比下跌0.51%至6160.5美元/吨。沪伦比值7.9，环比上升0.03。

消息面：智利Escondida铜矿工会称，必和必拓公司的劳资合同报价不可接受。按照工会的说法，签约奖金只有450万比索，远远低于公司在上周四宣布的1550万比索。工会对劳工条款变化提出批评，并称这是采矿行业近来最低报价，必和必拓还拒绝了工人提出的增加底薪要求，尽管必和必拓与公司的谈判要到7月24日才能结束，但公司报价有效期只到7月17日。因此，工会很可能选择在8月初的两个星期进行罢工。

库存：13日上期所库存较前周减23982吨（-9.3%）、同比增53064吨（+29.2%）至234696吨，17日上期所仓单环比减2845吨（-2.2%）、同比增68510吨（+115.6%）至127780吨；17日LME库存环比增2525吨（+1%）、同比减49400吨（-16%）至259725吨，17日LME仓单环比增4175吨（+1.9%），同比增3950吨（+1.8%）至225975吨。17日COMEX库存环比减644吨（-0.3%），同比增44502吨（+25.6%）至218205吨。

逻辑：废铜供应受限实质影响减弱，冶炼厂新建及扩产产能超100万吨左右，加之今年检修产能偏少，下游需求无明显亮点，中线偏弱。Escondida本月末劳工合同到期，目前BHP与工会仍存分歧，但目前冶炼厂原料供应充裕，持续关注事件进展。贸易战阴云短期散去，沪铜短期震荡观望。