7.16今日玉米价格行情走势：短期供需宽松格局仍存玉米期价震荡整理

1. 国内玉米现货价格整体稳定，其中东北产区持稳，华北产区与北方港口偏强，南方销区则偏弱。期价高位震荡之下出现小幅分化，远月相对强于近月，5-9价差、1-5价差及1-9价差小幅扩大;

2. 分析市场可以看出，目前远月升水扩大，主要源于现实与预期的差异，当前阶段抛储投放量充足，现货价格上涨动力不足。而新作天气依然存在不确定性，再加上贸易战带来供需缺口预期，即一方面高粱大麦等饲用替代品受贸易战影响进口量受到影响;另一方面国内豆粕供应不足会带动玉米需求，即饲料配方中采用玉米+氨基酸替代豆粕;

3. 展望后期，接下来市场仍将继续关注抛储成交与出库来判断旧作实际供需缺口，并结合新作产量前景来判断下一年度供需格局，在目前期价已经反映乐观预期的情况下，需要留意现实不及预期的可能性。

玉米淀粉：行业库存继续下滑

4. 本周淀粉行业开机率小幅下滑，行业库存继续回落，或表明季节性需求有所改善，这带动淀粉期价高位震荡运行，9月合约淀粉-玉米价差小幅扩大，对应9月盘面生产利润亦有小幅改善;

5. 考虑到临储抛储供应充足，玉米原料成本难有大幅上涨(需要关注运费因素)，再加上季节性旺季后需求或趋于回落，盘面定价或逐步转向东北产区，因此，我们继续认为9月淀粉期价上涨空间或有限;

交易建议：

综上所述，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑继续持有玉米或淀粉09合约空单(如有的话)。

风险因素：

国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

短期供需宽松格局仍存 玉米期价横盘整理

上周，连盘玉米主力合约移仓换月至 01 合约。上周 09 合约偏弱震荡，而 01 合约横盘整理，玉米近月合约弱于远月。上周国内玉米现货价格大多稳定，局部偏强震荡。目前玉米处于临储拍卖季，并且玉米库存仍高达 1.2 亿吨，短期内玉米市场供需宽松格局仍然存在。目前玉米需求也较为疲软，2018 年以来猪肉价格连续下跌，近半个月猪肉价格略有回升，但养殖利润依旧亏损，继续上涨动能不足，养殖户补栏积极性不佳，生猪养殖需求短期内难有实质性改善。中长期来看，玉米供需宽松格局有望转变。今年玉米种植成本较往年偏高，从 2017 年玉米丰产而价格不跌反涨的情况可以看出，我国玉米需求旺盛，并且在政策的引导下，深加工产能扩增明显，中长期玉米需求将大幅增加，市场普遍看好中长期玉米走势，玉米远月合约强于近月合约。中美贸易战方面，摩擦继续升温，农副产品价格上涨，高粱价格较月初上涨明显，利好玉米。运费方面，未来一个月临储成交的玉米将集中出库，夏季瓜果运输增加，使得届时运力紧张带来的运费上涨增加玉米成本，但运力较前期略有缓解，玉米出库量继续增加，利空玉米市场。总体来说，短期内玉米供需宽松格局仍存，1809 合约继续偏弱震荡，1901 合约预计将继续横盘整理，现货市场可逢低补库。

上周，淀粉 1809 合约横盘整理，国内玉米淀粉现货价格上涨。目前玉米淀粉需求转暖，提货速度有所增加，但市场货源依旧较为充足，这也是抑制淀粉上涨的主要因素。但总体来说，7、8 月份，华北地区淀粉企业季节性检修，届时行业开工率将下降，供需宽松格局将有所缓解。并且由于前期淀粉提价，并且南方多地降雨抑制淀粉需求，下游采购保持谨慎观望态度，因而前期淀粉市场总体上出现了旺季不旺的情况，需求旺季推迟，淀粉企业不愿意低价销售高库存淀粉。而目前淀粉需求转暖，提振淀粉价格。受到中美贸易战的影响，玉米副产品价格大多上涨，利好淀粉。总体来说，目前淀粉市场多空交织，但迎来淀粉需求旺季，供需逐步收紧，叠加中美贸易战的影响，短期淀粉偏强震荡为主，涨幅有限。

观点： 供应施压叠加成本支撑，期价或区间震荡为主

(1)临储拍卖成交率略有回升;

(2)淀粉加工行业开机率下降。

逻辑：上周玉米期价整体高位震荡运行。上游，政策粮供应持续加压，且拍卖前期陈粮出库加快，玉米市场整体供应充足。下游，生猪养殖仍处亏损区域，养殖户补栏积极性不高，不利于玉米饲料需求的恢复，深加工方面，行业开机率处于相对高位及产能扩大增加玉米需求。政策方面，关注中美贸易政策变数。此外，新季玉米进入生长关键期，关注产区天气及玉米生长情况。综上，随着贸易政策落地及产区虫害天气炒作降温，玉米价格重回陈粮主导，限于成本支撑，我们预计短期或维持区间震荡，长期维持重心上移思路。淀粉方面，上游，淀粉库存仍处高位，市场货源充足，下游尽管进入淀粉消费旺季，但消费不及预期，整体看淀粉基本面依旧偏弱，但7、8月份华北地区或迎来季节性性检修，开机率有所下降，基本面或有所改善，综上短期预计随玉米维持

区间震荡。操作上，观望为主。

风险因素：贸易政策、产区天气、环保政策

【重要资讯】

1. 7月13日拍卖量402万吨，成交量94万吨，成交率23.45%，成交均价1417.06元/吨，成交价环比下降，成交量有所回升。7月19日-20日继续投放800万吨。

2. 周五山东枣庄滕州某大型玉米淀粉企业国标一级玉米淀粉出厂报价2500元/吨，价格较昨日上涨20元/吨。企业生产线开工不满，日产淀粉2500吨左右，厂家走货情况尚可，供应前期订单及固定老客户销售为主，提涨意向强烈。

3. 山东潍坊寿光金玉米自15日8:40起玉米收购价格上调，收购自然干粮收购价格执行0.955元/斤，烘干玉米收购价格执行0.945元/斤，各涨0.005元/斤。近期厂家到货量尚可，库存处于高位，短期厂家收购价格根据到货情况灵活调整。

4. 今日山东聊城临清金玉米华北及东北玉米收购价格执行0.958元/斤，净粮，上调0.005元/斤。近日到货量不大，价格根据情况灵活调整。

【交易策略】

1. 单边：玉米1809短期震荡(1750-1800)，中期区间震荡(1720-1800)，玉米1901短期震荡(1800-1860)，中长期在1760-1800区域逢低可以逐步建立长线多单。淀粉1809短期震荡，中长期预计区间震荡(2150-2270)，淀粉1901短期震荡(2200-2270)，中长期在2150-2200区域逢低可以逐步建立长线多单。

2. 套利：继续持有做缩01合约淀粉玉米价差套利策略，价差482附近逐步介入做缩09价差套利，另外产业客户关注玉米91和15正套在-100附近的机会。

上周五(7月13日)CBOT玉米追随邻池大豆跌势，12月期约收低4.5美分于354.75美分，受累于美国中西部地区良好天气环境，以及贸易战持续出口预期受抑制，从周线图来看，上周美玉米再次大跌，跌幅约4.9%，USDA期约供需报告略微利好，但周五玉米市场再度下探支撑位，技术图表依然利空。

周五国内商品整体偏弱，玉米系表现坚挺，资金波动不大。玉米现货价格个别涨跌，东北稳定，华北偏强;12-13日临储共投放800.96万吨，成交217.71万吨，成交率27.18%，环比略有回升，现阶段临储出库压力持续，但运费上涨伴随台风过境，物流支持到货成本，下游利润回暖但需求仍然偏弱，中美贸易战再度升级，进口替代优势消失。盘面近弱远强，09合约在120日均线处寻获支撑，主力01合约1840之上延续窄幅整理走势，短日均线及MACD双线走平，建议观望。

淀粉方面，华北现货价格上涨，深加工利润全面转正，玉米副产品价格整体偏强，因季节检修期到来，淀粉周度开机和库存继续下降，但消费旺季不及预期。盘面承压MA5，延续高位整理，波幅持续收窄，暂时缺乏冲高动能，MACD死叉，多单注意保护盈利。

基本面分析：东北拍卖粮出库率6成左右，烘干塔少量存货，基层余粮见底。华北地区余粮较少，拍卖粮为购销主体，当前物流紧张，流入量减少。下周临储拍卖继续投放800万吨，市场有效供应宽松。近期华北深加工开工情况尚可，原料库存稍有下滑，但仍保持高位，采购不积极，预计下周稳价收购为主。南方销区到货量较大，但企业库存高位，采购谨慎。沿海地区受海运费支撑，价格小幅提涨，但涨幅有限。进口玉米近期到货基本无量，港口库存较高，消化前期库存为主，对国产玉米价格影响较小。中美互加关税引起美国高粱小幅上涨，大麦价格运行平稳，对玉米风险性影响不大。华北地区多数贸易商操作小麦和少量前期囤粮，近期市场供需偏紧，下游厂家小幅提涨促收。东北业者看好7月下旬市场走势。南方销区企业库存高位，观望为主，采购积极性不高。下周全国降雨较多，主产区气温较高，有利于新季玉米生长，但需关注雷暴大风等天气对主产区玉米生长造成的影响。综合来看，受运费上涨支撑，预计下周玉米价格主流稳定，局部偏强。下周东北地区价格较稳定。华北供需趋紧，稳中偏强。南方内陆大致稳定，港口地区小幅波动。

玉米震荡盘整，建议观望为主

国内盘面：周五 DCE 玉米 C1809 合约震荡收平，终盘报 1769 元/吨，持仓量减少 15538手至 416138 手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货跌 1.3%。

消息面： 1、 7 月 12 日国家临储玉米交易结果：计划投放 3991476 吨，实际成交 1234749吨，成交率 30.93%，最高价 1690 元/吨，最低价 1350 元/吨，成交均价 1528 元/吨。 2、 7月 13 日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为 42 美元/吨;巴西至中国口岸海运费为 31美元/吨。

现货方面：锦州港地区新粮主流收购价水分 15%以内 1720 元/吨，平舱价 1748-1768 元/吨。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米 1809 合约止跌反弹。操作建议：玉米 1809 合约观望为主。