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宏观风险暂除 沪铜偏强震荡

现货及期货:上海电解铜现货成交价48500-48660元/吨,对当月合约报平水-升水60元/吨,环比上升10-20元/吨。市场货源宽裕,下游保持刚需,投机商压价,但好铜成交略显僵持,市场呈现观望态度。

现货及期货:上海电解现货成交价48500-48660元/吨,对当月合约报平水-升水60元/吨,环比上升10-20元/吨。市场货源宽裕,下游保持刚需,投机商压价,但好铜成交略显僵持,市场呈现观望态度。沪铜主力合约下跌0.57%至48720元/吨,LME3月合约环比持平至6215美元/吨。沪伦比值7.88,环比持平。

供应:铜精矿市场略显平淡,炼厂买兴较为低沉,现货TC高位持稳,截至上周五铜精矿现货TC报83-90美元/吨,RC报8.3-9.0美分/磅。近期双方似乎再次陷入了僵滞,需求端得益于前期的足量备货,炼厂目前对于原料的需求并不是那么迫切,静待其奔向市场流传的三季度地板价TC90上方。供应端面对TC快速上行的境况,有资金实力的贸易商寻求挺价,拒绝TC飞涨。当前,市场较好品质干净矿成交集中在85-87,杂质较高的货源已经至90上方。消息面,智利铜业委员会(Cochilco)周二公布,智利5月铜产量同比增加6.1%至494,500吨,为今年以来月度最高水平,主要受该国最大铜矿产出提振。1-5月智利铜产量为236万吨,同比增加13.5%。目前来看,各大主要铜输出国均保持较高产量,干扰率明显低于预期,也是市场对下半年矿端供需结构转变的一个要素。此外,BHP本周三向工会提交了一份草案,包括根据通胀调整薪水,以及每名工人23,000美元奖金。但最新的合同提案距离工会每名工人40000美金、同时还要求涨薪5%还是存有差距。并希望其在7.17日前做出回应。我们认为目前价格之下,矿企利润可观叠加新的劳工法通过,劳资谈崩的概率或不大。此外,目前炼厂原料货备充裕,预计干扰有限。

库存:13日上期所库存较前周减23982吨(-9.3%)、同比增53064吨(+29.2%)至234696吨,13日上期所仓单环比减2826吨(-2%)、同比增76657吨(+133.5%)至134063吨;13日LME库存环比减4025吨(-1.5%)、同比减59500吨(-18.7%)至258725吨,13日LME仓单环比减75吨(-0.03%),同比增100吨(+0.05%)至221950吨。13日COMEX库存环比减1184吨(-0.54%),同比增46054吨(+26.5%)至219800吨。

逻辑:废铜供应受限实质影响减弱,冶炼厂新建及扩产产能超100万吨左右,加之今年检修产能偏少,下游需求无明显亮点,中线偏弱。Escondida本月末劳工合同到期,目前BHP与工会仍存分歧,但目前冶炼厂原料供应充裕,持续关注事件进展。贸易战阴云短期散去,沪铜短期偏强震荡。

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LME

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