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期债短期高位震荡 中长期关注多空转换压力

业内人士分析认为,目前,期债期债短期内将继续高位震荡,而中长期则需要关注多空转换压力。

业内人士分析认为,目前,期债期债短期内将继续高位震荡,而中长期则需要关注多空转换压力。

期债短期高位震荡 中长期关注多空转换压力

上周国内期债价格在触及20日均线后持续反弹,且在上周五再现大幅上涨。十年期国债收益率上周五跌破3.5%至3.48%附近,十年期与一年期国债收益率利差从上周一的52bp回落至上周五的45bp。综合当前基本面的整体情况,预计期债价格仍将在当前位置呈高位振荡趋势,关注本周是否继续冲高。

上周发布的国内通胀数据、社融数据以及进出口贸易数据表现来看,虽然有喜有忧,但是也普遍反映了当前去杠杆背景下企业信贷继续收缩、投资增速预期回落的压力。通胀数据虽有回升,但是整体幅度在预期之内。虽然有美联储加息的外部压力,但国内通胀情况整体平稳,不构成收益率大幅上升的推力。另外,贸易数据的阶段性回升一方面是基于贸易战的利空提前释放,另一方面近期人民币汇率贬值的计价贡献也在其中。

上周公布的数据显示,6月中国CPI同比增速由之前的1.8%回升至1.9%,回升幅度在预期之内。在今年二季度,我们对三季度通胀数据的回升就给予了判断,且从幅度上整体可控。如果三季度开始的经济数据配合良好,那么通胀回升的溢出效应会放大,否则通胀的逻辑仍不是市场的主旋律。从目前经济数据和通胀的表现来看,目前仍处在货币充裕基调下的市场氛围,经济基本面和通胀回升的逻辑尚未成立。不过,对于未来7、8月的通胀数据而言,仍需保持警惕。毕竟与去年同期相比,今年油价基数的大幅提升会对通胀带来压力。猪价的企稳回升也对通胀构成支撑。特别关注8月数据公布之前、美联储9月议息会议加息之前的国债收益率向上波动压力。

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