今年下半年铜价运行中枢将有所下移

今年一季度，沪铜表现极差，其一个季度下跌副高近10%，虽然到了第二季度前两个月铜价有所回升，但是6月份铜价又让人看不懂了，整体呈现“过山车”行情。第一周国内铜主力合约涨幅高达4.47%，但随后铜价开启下跌模式，6月剩下三周交易时间铜价累计下跌5.61%，可谓急涨急跌。随着铜精矿与电解铜供应趋向宽松，铜需求并未出现明显增量，预计铜价下半年走势将振荡偏空。

全球铜精矿供应由紧趋松

根据国际铜业研究组织（ICSG）官网的最新数据显示，2018年1—3月全球铜精矿产量为495.4万吨，较2017年同期铜矿产量增加7.0%，铜矿产能利用率同比增加3.8%。尽管此前一直有智利铜矿罢工的消息传出，但实际上今年智利铜矿产量并未受到影响。智利国家铜业委员会（Cochilco）公布的消息称，智利2018年第一季度铜矿产量同比增加18.9%至142万吨。今年上半年智利Escondida的劳工合同谈判顺利通过，罢工事件对铜精矿产出的影响将逐步减弱。
海关公布的数据显示，5月中国铜精矿进口量增加37%，至158万吨。2018年1—5月，中国铜精矿累计进口量达到780万吨，创2000年同期以来的最高纪录。2018年1—3月，中国铜矿产金属含量为34.3万吨，同比增加7.1%。国内铜精矿数量激增，铜冶炼厂产量势必也会增加。

根据ICSG官方公布的数据显示，2018年1—3月，全球精铜产量为590.7万吨，较去年同期增加3.0%，全球铜过剩15.3万吨，较去年同期增加6.9万吨。根据国家统计局公布的数据显示，2018年3—5月我国国内电解铜累计产量为229.8万吨，比去年同期产量增加3.7%。国际、国内市场电解铜产量都在稳步增加，电解铜供应趋于宽松。