最近,投资市场的避险情绪依然存在,这也导致了短期依然会是股弱债强的格局。业内人士分析认为,由于经济层面以及二级市场均体现存量特点,因此反弹或难以形成趋势。
紧信用的背景下,央行6月底宣布定向降准,货币政策出现了一定程度微调,银行间流动性明显缓解。本次定向降准主要目的不在于投放流动性刺激经济,而在于推进债转股、结构性去杠杆以及加大对小微企业的支持。
从微观层面看,民营企业违约事件频发,内生现金流较为匮乏的企业在紧信用环境下引致资金链断裂风险。在这样的前提下,银行间流动性充裕叠加避险情绪抬升,利率债受到市场偏好支撑走出慢牛行情。相反,金融机构一般贷款加权平均利率不降反升,难以对企业估值产生提振。
两市缩量反弹 估值寻底
回顾上周,中美双方正式开征关税,已经加征的关税在市场预期范围内。人民币上周有企稳迹象,中小市值股票短期出现反弹。但是从最新消息来看,整体中美贸易摩擦转向常态化,不确定性料长期存在。
目前主要指数估值处于寻底过程,沪深300指数估值跌至12以下,创业板估值在50附近。中长期虽然出现相对配置机会,但是短期反弹并无量能配合,资金切换的存量市特征明显。从反弹的具体情况来看,市场进入中报预披露时期,反弹以业绩以及超跌的优质个股为主,并无明显走强板块,显示场内资金较为谨慎。上证指数继续缩量,近一周主要指数中,除了创业板指数以外均出现新低,创业板相对量能饱满但是反弹力度也略显不足,显示市场大概率维持寻底格局。增量资金方面,两融余额持续收缩,重回9000亿元附近。沪市北上净流入小幅恢复,但是持续性尚需确认。操作上,期指正处于寻底周期中,谨慎者可暂不参与反弹,关注沪深300指数20日均线压制。
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