全球棉花需求仍将保持强势 棉价中枢将上移

从目前的情况来看，未来预计棉价中枢恐将上移。为什么这么说呢？主要是当前国储棉库存已经进入安全边际，且政策增发滑准税配额，进口预期强烈，全球库存消费比连续四年下降等众多因素同时作用。

全球棉花需求仍将保持强势

从供应端看，2018/2019年度美棉种植面积继续增加，截至7月8日当周美棉种植进度与上年度基本持平，但优良率却远低于历史同期，“差棉”率居历史高位。其中，得克萨斯州“很差”棉率更是达13%。据NOAA月度和三季度干旱预测，得克萨斯州和俄克拉荷马州棉花主产区7月干旱仍将持续，预计2018/2019年度美棉产量可能受制于天气条件，单产有所下滑，弃耕率上升。

印度2017/2018年度库存消费比继续下降至近六年低位，可供出口量进一步减少，随着印度新棉上市进入尾声，7—10月将进入供应趋紧格局。据印度农业部消息，截至6月29日，印度已种植棉花322万公顷，同比减少139万公顷，预计2018/2019年度印棉面积大概率下滑。此外，MSP价格的大幅提升也在一定程度上提高了国际棉价。

从消费端看，中美贸易摩擦加剧，来自中国的需求将大幅减少，短期利空美棉销售，但预期2018/2019年度全球产量增速将不及消费增速，进入去库存阶段，而全球棉花需求仍将保持强势。

新棉销售后期高品质棉或短缺

据棉花信息网数据，2017/2018年度国内棉花产量572万吨（同比增加103万吨），消费量880万吨（同比增加25万吨），供应缺口308万吨。据e棉仓2017/2018年度公检数据，“双28”及以上等级新疆棉为241万吨（同比增加55万吨），部分增加的高品质棉被同时增加的消费量抵消。