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油脂继续下探空间有限 存在潜在利好因素

前段时间,由于阿根廷方面传来减产的消息,大豆及粕类价格都有所上升,但是油脂却没有上升,为什么呢?业内人士分析认为,粕类自身基本面差是导致其价格无法上升的主要原因。

全球油脂市场供应无虞

前段时间,由于阿根廷方面传来减产的消息,大豆及粕类价格都有所上升,但是油脂却没有上升,为什么呢?业内人士分析认为,粕类自身基本面差是导致其价格无法上升的主要原因。

在供应端,伴随全球蛋白需求的飞速增长及油脂需求增速的放缓。近几年,全球豆粕饲用需求量以年均5%的速度增长,而豆油需求增速只在3%徘徊。在蛋白需求成为压榨主要驱动的情况下,油籽减产对压榨的影响较小,但油脂的产出随着蛋白产出的增长而增长,油脂市场进入被动累库状态。除此之外,东南亚棕榈油产量持续恢复,全球油脂供应充裕。

在需求端,植物油的食用消费受到人口及收入水平的制约,增速有限。当前,全球人口增长已过高峰期,收入对植物油消费的边际提振效应下滑。相比之下,工业消费更有潜力。伴随着国际能源价格的持续上行以及人类对可再生能源需求的增长,生物柴油产业再度迎来发展的黄金时期。未来,植物油消费的增长关键将落在工业消费,尤其是生物柴油用量上。

油脂继续下探空间有限 存在潜在利好因素

政策利于生物柴油生产

政策的引导和利润的高低对生物柴油产量及需求起到关键性作用。政策包括鼓励生物柴油产业发展或强制掺混的内容,例如美国给予生物柴油掺混商的1美元/加仑税收抵免、EPA对生产及掺混商的强制掺混量要求、印尼的B20计划等。利润则主要包括生物柴油的生产利润及掺混利润。

政策与利润共同影响生物柴油产量,在不同的情况下,二者的影响有主次之分。当原油价格处于低位时,生物柴油行业的生产及掺混处于亏损状态,生产严重依赖于补贴及强制掺混政策的执行,此时政策对产量起主导作用。而当原油价格处于高位时,在利润的驱动下,企业更多的就是主动性生产,商业掺混量也随之增加,此时利润重新通过市场化手段对生物柴油产量起主导作用。这时,作为生物柴油原料的油脂,其需求相应增加,进而对价格形成提振。

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编辑:落地成盒

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