期市午盘：有色多数下跌 白糖主力盘中跌破4900元

6日讯，国内期市午盘涨跌互现，有色金属多数下跌，仅沪铝飘红，沪铜跌近2%；黑色系午前上扬，焦煤、铁矿石、沥青、豆油、菜粕、苹果涨近1%。

值得一提的是，今日白糖主力领跌期市，代替有色金属成为盘中焦点。截至午盘，白糖主力跌1.88%，报4903元/吨，早盘累计成交248亿元。

股市方面，A股市场继续下跌，盘中沪指已跌破2700点关口，似有逐步逼近2016年1月出现的最低位2638点这一心理关口的趋势。同时，港股恒指也跌破28000点。

对于白糖行情走低，市场分析师人士一致认为，基本面比较弱。南华期货农产品总监边舒扬此前表示，白糖弱势难改有四座大山。

第一座大山是国内产量的增长。17/18榨季当前仅有云南1家糖厂尚未收榨，预计我国食糖产量为1032万吨左右。从4月广西糖会的报告的情况看，尽管云南的种植面积基本持平，但广西和内蒙的量是有一定增加的。当然影响产量的因素除了种植面积以外，天气的影响会非常大。上半年尽管全国多地极端天气频发，但是并没有殃及广西、云南等甘蔗主产区，4月的旱情一闪而过，6-9月我们重点关注台风对广西、广东蔗区的影响，关键看倒伏情况，雨水多一些反而利于甘蔗生长，尽管含糖可能会降一点，只要不出现大的旱情问题都不大。因此我们初步预估18/19榨季我国食糖产量将增长3.8%-6%，因此最终的产量可能为1075-1100万吨。

第二座大山是进口结构的变化。今年头两个月我国进口量仅仅为5万吨，而3月和4月合计进口则达到了85万吨。主要原因是配额外许可证在3月底才开始发放，而今年的许可证比去年多了50万吨。除此之外，就是从3月份开始进口利润一直保持的很好，仅以泰国糖为例，95%的关税下一直保持300-700元的利润区间，更何况现在的关税下调到了90%。我国从去年提升关税以来，从中美洲、韩国、澳大利亚甚至非洲国家进口仍以50%关税计算，因此从这些国家进口糖的数量非常大，而从巴西、泰国进口量寥寥。在国家扩大进口的背景下，印度食糖将可能在下榨季大面积的进入中国。印度6月1日在北京召开推介会就表明了这种倾向，因为此前关于食糖进口从未有过相关会议。

第三座大山是打击走私难度大。尽管从去年开始打击走私的力度大幅加大，但是内外糖价存在巨大利差，使得不少人仍愿意铤而走险走私白糖。走私白糖有两个中转站，分别是缅甸和台湾。缅甸由于毗邻云南，是近几年主要的走私渠道，由于去年中国打击走私趋严以后，这个通道的量少了很多，但是每天中国商人的购买量仍然有1000吨的样子，之前的木姐冲突也仅仅暂停了3天就恢复了，而且近期缅甸政府又有重新开展相关的转出口交易。缅甸是陆上走私，海上主要是台湾，这条通路的特点是辐射范围大，涉及整个沿海地区，走私糖直接运往销区，对市场的冲击更大。4月份泰国出口到台湾的白糖8.9万吨，为7个月新高，同比增加了2.1万吨。

第四座大山是政策的调整。我国白糖市场近两年国家在农产品上的重视程度很高，很多农产品都已经收储改直补，去库存成为这两年的热词。白糖的国储库存庞大，也需要进行相关的改革，无非只是时间问题，下榨季执行的可能性也是存在的。此外，还有广西收购价制定权的问题，之前一直是政府定价，如果改成集团定价或者糖厂定价就可能加剧糖厂间的竞争，届时广西蔗价和糖价就会市场化，政府可能就会通过蔗价糖价联动来进行补贴，那么甘蔗收购价势必会低于今年的500元/吨的保护价，同样会给糖市产生利空影响。

不过，市场观察人士指出，白糖的周期性非常明显，基本上是三年上涨三年下跌，当前处于下跌的第二年。所以从周期性的角度来说，当前的糖价仍有进一步下跌的可能，尽管下跌的空间不大。而且下跌到位后，在底部仍然需要进行一定时间的夯实，才有扭转乾坤的可能，而这个时间周期短则半年，长则一年。