基本面长期来看 国内郑棉慢牛格局即将到来

行情回顾

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涨势过快过猛，政策调控回归基本面

今年5月中旬之前，国内郑棉价格延续去年的区间震荡走势，1809合约维持在15135—16040元/吨之间，1901合约则在14445—16585元/吨。因市场强烈看涨后市，多单提前布局远月，今年主力换月尤其早，1809合约仅主导1个月左右的时间。

进入5月份，新疆部分棉区陆续遭遇灾害性天气。中旬，灾害性天气进一步加剧，引发市场对后市棉花产量的担忧，资金涌入郑棉市场。郑棉一举突破近一年半之久的震荡走势，频繁涨停，主力1901合约盘中高点达 19250 元/吨，直逼 2014 年下跌之前的高度。据有关数据统计，在5月中下旬至6月初的三周里，棉花期货的成交额由占全国交易份额的1.5%左右飙升至10%以上。同时，棉花的持仓量也在不断的增加，资金净流入高达900亿元左右。

由于基本面预期的改变，资金乘着天气的“东风”疯狂了一把，在还没有来得及撤离前遭遇了政策的棒喝。6月2日，中储棉管理总司和全国棉花交易市场联合发布《公告》称，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞拍且仅限自用；6月4日，中棉协发出行业警告称，将增发一定量的棉花进口滑准税配额，视下游需求情况决定是否延长轮储至9月底。国内郑棉应声回落，主力合约在17600元/吨附近遇支撑。6月14日，国家发改委宣布增发80万吨的非国营贸易进口配额，市场受此打击再次下挫，当日主力合约走跌2.47%。端午期间，美国宣布对进口自中国的价值500亿美元的商品加征25%关税清单，中国反击；6月19日，中美贸易摩擦升级，国内外期棉双双跌停。国内郑棉经历一个半月，从疯狂上涨到阶梯下跌，基本回到了本轮上涨的起点。