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短期避险情绪及长期基本面助推期债上行

近期央行货币政策边际放松的态度明确,叠加因股市等风险资产连续下跌的避险情绪上升,期债维持偏强运行,并创出了阶段新高。

近期央行货币政策边际放松的态度明确,叠加因股市等风险资产连续下跌的避险情绪上升,期债维持偏强运行,并创出了阶段新高。从技术面看,MACD红色动能柱已维持多日,均线呈现多头排列,K线围绕5日线稳步抬升,上涨动能充足,但是KDJ指标有一定超卖,或有短暂回调整理,届时将是较好的介入时机。

目前市场避险情绪成为左右期债短期走势的主要因素。其中A股走势最为直接,翻看近期两者分时走势,有十分明显的负相关关系,联动性也极强,周二的走势最具有代表性,上证指数早盘一路杀跌,午后探底回升,收盘翻红,呈现“V”形走势,而期债冲高回落,收盘翻绿,呈现倒“V”走势,完全对应。

短期避险情绪及长期基本面助推期债上行

中美贸易摩擦进入实质性阶段,对双方经济都将产生负面影响。美国对中国第一批合计340亿美元商品的征收关税措施将于今日生效,中国此前也表示将对美国商品对等征税,目前看来已经不可避免,这必然拖累经济增长,从中国6月官方制造业PMI分项来看,出口订单分项指数报49.8%,已经回落至50%下方的萎缩区间,贸易摩擦的负面影响正逐步显现,从短期避险情绪上和长期基本面上都将助推期债上行。

货币政策方面,央行边际宽松的态度明确。央行在不同场合连续释放边际宽松信号,引导市场预期。首次对流动性表述从合理稳定转为合理充裕,并表示目前宏观杠杆率上升势头明显放缓,稳杠杆取得初步成效,避免过度使用在总量层面一刀切的去杠杆措施,防范去杠杆过程出现次级风险。对于后市,我们认为“大快狠”的去杠杆阶段将告一段落,相应的配套措施也会有所缓和,货币政策将有进一步宽松。

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