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6月28日棉花价格行情分析:美棉小涨郑糖继续震荡运行

日美棉小幅上涨。主力ICE12月棉价上涨0.37美分/磅,报每磅84.84美分。周二马邦、中央邦及古邦部分地区出现局部阵雨天气,降雨量较少,印度北部以多云为主。

期货品种 期货机构 机构观点
棉花&棉纱 华泰期货

棉花&棉纱:美棉小幅上涨 国内震荡为主

昨日美棉小幅上涨。主力ICE12月棉价上涨0.37美分/磅,报每磅84.84美分。周二马邦、中央邦及古邦部分地区出现局部阵雨天气,降雨量较少,印度北部以多云为主。特伦甘纳及安德拉邦部分地区以晴朗天气为主。根据印度气象部门IMD报告,受季风影响,印度西北部部分区域出现雷暴天气,预计将于接下来两天内登陆古邦、中央邦、马邦其他地区以及拉贾斯坦东南部区域;国内方面,郑棉出现回落,最终棉花主力1901合约收盘报16815元/吨,下跌15元/吨,棉纱期货1810合约收盘报24945元/吨,下跌30元/吨。储备棉轮出方面,本周第3日轮出30001吨,实际成交17287吨,成交率57.62%,成交均价14832元/吨,较上一日上涨189元/吨,6月28日计划轮出量在3万吨,其中新疆棉0.93万吨。现货价格下跌,CC Index 3128B报16328元/吨,较前一交易日下跌3元/吨。FC Index M到港价95.84美分/磅,下跌0.51美分/磅。下游纱线持稳略跌,32支普梳纱线价格指数23860元/吨,40支精梳纱线价格指数26940元/吨。

策略:随着6月美国农业部供需报告利多,以及发改委国内增加80万吨滑准税配额刺激国外需求,美棉价格长期维持强势;而国内短期工商业库存偏高,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位,并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给,压制了市场价格,同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言,随着抛储的进行未来不断进行去库存,长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。另外考虑到目前存在的系统性风险,亦可以采取对冲交易策略,即买入棉花期货同时卖出其他相对弱势的品种。针对场外期权投资者,则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权,并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权,以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业,亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样,既可以规避价格下跌的风险,同时可以博取价格上涨后现货端的收益。

风险点:全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险、贸易战风险

中信期货

观点:关税新政影响甚微 郑棉震荡运行

信息分析:

(1)棉花现货价格指数微张。6月27日,中国棉花价格指数3128B为16328(-3)元/吨;CotlookA指数为94.45(-0.25),折人民币14947元/吨。

(2)郑棉注册仓单流入,有效预报减少。6月27日,郑棉注册仓单8977(+49),有效预报2348(-32)。

(3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息,6月27日,储备棉轮出成交57.62%。平均成交价格14832(+189)元/吨;折3128价格16193(+149)元/吨。

(4)印度棉花现货价格走势坚挺。瑞嘉国际消息,印度国内S-6报价47400卢比/candy,折88.54美分/磅。

逻辑:中美贸易战前景不明,距离7月6日执行加税措施仍存在时间空挡,财政部消息对原产于孟加拉、印度等国进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。国内方面,本周储备棉轮出底价下调567元/吨,成交理性,仓单+有效预报处于高位。国际方面,美棉优良率差于上年同期,印度国内棉价保持坚挺。综合分析,短期内,贸易战空窗期,储备棉底价下调与外棉利多交织,预计郑棉震荡运行。

操作建议:观望

风险因素:资金博弈,宏观风险

兴业期货

贸易摩擦不确定性加大, 郑棉前空持有

综合看,国储轮出速度本周因轮出底价下调出现明显提升,短期价低、量多或对现货价格造成一定压力,且月初中棉协发出的稳定市场情绪公告亦对整体郑棉利空,叠加昨晚中美贸易摩擦的缓和预期,皆对棉价造成一定利空影响;而从下游需求看,棉纱现货价格开始出现不同程度下跌,纺织利润的缩减加之需求淡季的到来或将阻塞整体库存流动性,且因中美贸易战不确定性较大,若美方预告的后续 2000 亿清单包含纺织服装,势必对整体需求雪上加霜;国际方面,隔夜 ICE 期棉主力维持震荡偏弱态势,昨夜受贸易争端弱化影响,尾盘有所回升。天气方面看,目前德州南部状况相对良好,但西南部的高温干旱依旧持续,或对此区域后续棉株生长造成一定影响,后续仍需重点关注;若全球棉价重心持续下移,CotlookA 指数的下跌将进一步拉低国储轮出底价,未来现货价格或受拖累。昨日郑棉整体仍维持震荡偏弱态势,且主力合约连续大幅减仓,叠加仓单持续性流入造成的巨大压力,建议 CF901 前空持有,稳健者仍可持有买 CF909-卖 CF901 正套组合。

操作具体建议:持有买 CF809-卖 CF901,策略类型为正套组合,持仓比例为 5%;持有 CF901 合约,策略类型为单边做空,持仓比例为 5%,止损价位:17500。

国信期货

美棉小涨,郑棉维持震荡

美棉结束跌势,小幅收涨。12月合约上涨0.36美分,涨幅为0.43%。周四公布美棉周度出口报告,周五发布美国农业部年度种植面积报告。美棉整体交投清淡,等待数据公布。另外,中美贸易冲突发展仍需密切关注。郑棉夜盘小幅震荡,整体走势仍偏弱,受均线压制明显。短期基本面变化不大,操作上建议短线交易为主。

弘业期货

洲际交易所(ICE)期棉周三收高,为本周首见,盘中在窄幅区间内交投,在美国农业部本周稍晚发布作物种植面积报告前,投资人保持谨慎。交投最活跃的ICE12月期棉合约收高0.36美分,结算价报每磅84.87美分。昨日国内郑棉主力1901合约低开低走,继续减仓缩量下跌。夜盘开盘上涨后窄幅震荡,尾盘走跌,大幅减仓两万四千多手。本月以来,在政策接连出台和中美贸易摩擦升级下,国内郑棉持续回落,主力合约回吐大部分5月中下旬的涨幅。

中美贸易摩擦仍未有缓解迹象,多空因素交织,国内外期棉价格走势胶着,短期内方向难以明朗。操作上建议投资者逢低少量多单尝试,谨慎持有,密切关注美国公布加征关税的时间节点。

本周储备棉轮出底价大幅下降,储备棉成交率明显回升,328棉花价格指数至今回吐近一半涨幅,仍未有止跌迹象。棉纱和坯布开工率继续略降,纱线和坯布库存稳定上升,淡季特征开始崭露头角;不过原材料成本较前期有所走高,纱线现货价格较为稳定。预计将稳定偏弱运行,跌幅有限。

迈科期货

美棉价格一连多个交易日出现窄幅震荡行情,市场对贸易战情绪的缓和对价格起到维稳作用。本周五美国讲公布作物种植面积报告,关注本年度弃耕率。中国国家棉花监测系统发布 2018 年实播种面积调查表,数据显示全国播种面积小幅回落,产量预计下降 6%至 576 万吨。减产促进了国储成交率,昨日继续维持半数水平57.62%。下游方面仍维持随用随买的状态,补库意愿不高。盘面上,棉价以窄幅波动整理为主,可尝试多头操作。操作上,多单补回仓位。

格林大华期货

ICE 棉花小幅上涨,短期市场表现谨慎,美国农业部将于周五发布种植面积报告。中国现货指数 3128B 报 16328 元/吨,跌 3。储备棉轮出成交率 57%,成交均价折 3128 价 16193 元/吨。郑棉夜盘缩量盘整,短期呈现横盘走势,操作上仍以观望为宜。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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