6月28日玉米价格行情分析：贸易战升级玉米期价继续走强

玉米与淀粉：期价震荡偏强运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区小幅下跌;淀粉现货继续弱势，个别厂家报价下调10元。玉米与淀粉期价震荡偏强运行，受贸易战担忧带动，远月相对强势。

逻辑分析：对于玉米而言，接下来市场重点跟踪临储拍卖成交与出库情况来判断旧作实际供需缺口，并结合新作产量前景来预估下一年度供需格局;对于淀粉而言，近期继续表现为现实与预期之间的博弈，后期重点关注季节性旺季和华北成本支撑两个方面的走向，我们倾向于9月淀粉期价存在高估。

策略：建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑到继续持有前期9月合约玉米或淀粉空单。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

基本面宽松 短期内玉米震荡整理为主

27 日，连盘玉米 1809 合约高开震荡，国内玉米现货价格稳定，个别略跌。中美贸易战升级，替代品高粱价格上涨，利好玉米。但目前国内玉米基本面偏空，供需宽松，难以继续走出单边上涨行情。华北地区玉米价格上涨，使得东北玉米南下入关，这也使得华北黄淮地区玉米上量增加，深加工企业玉米收购日趋谨慎，玉米价格稳中回落。在国内玉米整体供应充足的情况下，短期内玉米价格难以大幅上涨。供给方面，自 4 月 12 日临储拍卖到 6 月 22 日当周，临储玉米累计成交高达 4735 万吨，而出库的数量仅在 1/3 左右，未来一个月玉已成交的玉米将陆续出库，玉米市场供应充足。需求方面，端午节后生猪价格继续下跌，养殖户补栏积极性不佳，生猪养殖需求短期内难有实质性改善。深加工企业下游产品处于消费淡季，淀粉需求旺季不旺。玉米总体需求相对疲软。利好方面，未来一个月临储成交的玉米将集中出库，届时运力紧张带来的运费上涨，使得拍卖玉米成本上涨;2017 年玉米所剩无几，优质玉米稀缺性进一步挺价玉米;中美贸易战进一步升温，后期美高粱进口存在不确定性，上周高粱价格继续低位上涨，利好玉米。总体来说，玉米供需宽松，短期内预计玉米震荡整理为主。

27 日，淀粉 1809 合约开盘后重心上移，随后震荡整理，国内淀粉现货价格大多稳定，个别略跌。随着华北地区淀粉企业季节性检修，行业开工率小幅回落，但国内淀粉开机率依旧保持在 70%的较高水平，市场淀粉货源充足。前期淀粉市场总体上出现了旺季不旺的情况，需求旺季推迟，淀粉企业不愿意低价销售高库存淀粉，在一定程度上支撑淀粉价格。总体来说，目前淀粉市场多空交织，但临近淀粉需求旺季，短期淀粉震荡偏强为主。

观点：贸易战升级，玉米期价继续走强

信息分析：

(1)主力合约震荡上行。6月27日玉米C1809合约震荡上行收于1786，涨0.34%，成交量增加、持仓量下降。

(2)现货价格稳中调整。截止6月27日，山东地区深加工企业玉米收购区间价在1790-1890元/吨，较昨日基本持平。辽宁锦州港收购价在1710元/吨，较昨日持平;鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1720元/吨，较昨日持平;广东蛇口港口玉米价格为1830-1850元/吨，较昨日基本持平。

(3)7月5日、6日国家粮食交易中心将举行玉米竞价拍卖，拍卖数量为800万吨，生产年份为2014、15年，标的分布为内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江。

逻辑：上游，政策粮供应持续加压，且拍卖前期陈粮出库期限将至，市场玉米供应充足。下游，生猪养殖亏损严重，养殖户补栏积极性差，不利于玉米饲料需求的恢复，深加工方面，行业开机率处于相对高位及产能扩大增加玉米需求。政策方面，中美贸易战再度升级，短期或对玉米市场形成提振。综上，抛储周期内，限于成本支撑或以玉米期价易涨难跌，长期维持重心上移思路，淀粉期价或随原料玉米运行。

操作建议：逢低布多

风险因素：贸易战解除，利空玉米期价。

【重要资讯】

1. 昨日山东临沂沂水青援8：00起华北玉米收购价格0.941元/斤，东北粮收购价0.925元/斤，各下调0.005元/斤。当前厂家到货良好，短期价格根据到货情况灵活调整。

2. 今日山东潍坊昌乐盛泰药业自然晾晒玉米收购价格执行0.938元/斤，烘干玉米价格执行0.931元/斤，提高0.003元/斤。厂家到货量不稳定，价格根据到货情况灵活调整。

3. 拍卖预告，6月28-29号继续投放800万吨，其中2014年粮292万吨，2015年粮508万吨。

【交易策略】

1. 单边：玉米1809短期偏强震荡(1750-1800)，中期区间震荡(1720-1800)，玉米1901短期偏强震荡(1800-1860)，中长期在1760-1800区域逢低可以逐步建立长线多单。淀粉1809短期偏强震荡，中长期预计区间震荡(2150-2250)，淀粉1901短期偏强震荡(2190-2260)，中长期在2150-2200区域逢低可以逐步建立长线多单。

2. 套利：关注在460-480之间做缩淀粉玉米09合约或在430-450之间做缩01合约价差套利策略，另外产业客户关注玉米91和15正套在-100附近的机会。

玉米震荡走高 建议回调做多

国内盘面：周三DCE玉米C1809合约振荡走高，终盘报1786元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.39%，持仓量减少9396手至561052手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货涨0.22%

消息面：1、据国粮中心6月份的供需报告显示，2018年玉米播种面积为3500万公顷，同比减少44.5万公顷，减幅1.26%;玉米产量为2.137亿吨，同比下降219万吨，降幅1.01%。2、6月27日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为42美元/吨;巴西至中国口岸海运费为31美元/吨。

现货方面：锦州港地区新粮主流收购价水分15%以内1720元/吨，平舱价1738-1768元/吨，较昨日持平。

总结：现货价格总体持稳，整体以区间波动为主，未来需求预期较好但后市拍卖粮流入市场仍可能造成玉米价格承压，预计短期内玉米价格以稳为主。技术面上，玉米1809合约止跌反弹。操作建议：玉米1809合约回调做多。

周三(6月27日)CBOT玉米涨跌互现，较近月份合约持平至走高，远月合约则走跌，盘中走势反复，新作12月期约收平于373.25美分/蒲式耳，交易商大多等待周五USDA即将发布的种植面积和季度库存报告，分析师普遍认为美玉米种植面积会大于3月预测，近期有一些利多信号扶助玉米价格上涨，包括白宫声明暗示对中国投资美国高科技公司的限制可能有所松动、未来几周预计在玉米授粉期内美国玉米种植带气混预报高于往年，但美国腹地未来6-15天内的降雨天气预报将抑制价格升势。

国内方面，玉米现货价格持稳，山东局地下调，今晨锦州港主流收购价1700-1720元/吨，陈粮收购价1690元/吨，较昨日持平。供应端临储抛压不减但实际出库有限，成交率逐周下滑，本周28-29日将继续投放800万吨，进入梅雨季节后虫害发生增多，七月运输管制施行将进一步增加物流成本，关注天气和物流的风险点，需求端整体仍较疲弱。贸易战下进口替代成本有望上涨，全球股市和商品普遍受挫，央行宣布降准，玉米作为资产配置的良好标的表现坚挺。昨日盘面高开上行，远月强于近月收秃顶秃脚大阳线，主力突破1780压力位挑战前高，收出白色三兵，建议谨慎持多，如若出现上行乏力，多单可止盈等待回落后再次入场的机会。

淀粉方面，现货价格稳定，山东个别下跌，加工利润为正，周度开机率和库存在连续高位后首度出现双落，七月起补贴加工期满，叠加环保和季节性检修，开机率有下降预期，需求方关注旺季启动情况。盘面沿MA5缓步上探，KDJ指标走平，多单关注2250阻挡情况。